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国内监管政策与产业趋势形成双向共振，5月22日证监会联合八部门出台整治方案，针对富途、老虎等境外券商无证开展跨境证券业务的行为开展规范整治，明确两年内完成违规业务清退工作。证监会拟对富途合计罚款18.5亿元人民币，老虎证券合计被罚没约4.1亿元。中概股逆市下跌，中概指数跌超2%，面临证监会调查及行政处罚的老虎证券和富途控股至少收跌25%。本次监管举措并非限制居民跨境投资需求，而是引导资金向港股通、QDII、跨境理财通等合规渠道流转，行业格局重塑之下，具备合规资质的中资券商牌照价值稳步提升，头部机构在港股通经纪、离岸投行、跨境托管等业务领域的服务能力，将成为行业竞争的核心评判标准。
本周多项重磅数据与事件集中披露，宏观维度将迎来5月官方PMI数据发布，数据向好能够夯实经济复苏基本面，为市场提供支撑，若数据不及预期，则会加重市场对于经济修复节奏放缓的担忧。产业端国产DRAM龙头长鑫科技定于5月27日上会审核，公司预估2026年上半年营收规模可达1100-1200亿元，同比增幅612%-677%，归母净利润500-570亿元，同比增长2244%-2544%，如若顺利过会，将进一步抬升存储芯片行业景气度。拼多多、小米等科技企业也将陆续披露财报，业绩表现将直接验证科技成长赛道盈利兑现实力。海外市场中，美联储重点参考的PCE通胀数据即将出炉，数据偏高或将强化货币政策收紧倾向，叠加美国30年期国债收益率创下2007年以来5.197%的峰值，全球流动性收紧预期升温，会对A股外资持仓带来扰动。同时市场成交额是情绪重要风向标，22日反弹阶段量能萎缩至2.90万亿，反映增量资金入场态度谨慎，后续成交若回落至2.5万亿下方，市场上行动能将明显不足，重回3万亿区间则代表资金进场信心回暖。
短期外围地缘政治和美债收益率上行加大短期市场波动，不过市场成交量热度高位以及基本面改善带动中长期A股市场上行的趋势未改。投资策略上，当前市场处于政策催化密集期与产业上行周期叠加阶段，算力硬件链、半导体存储划定中期核心投资主线，搭配高股息板块构建防御底仓。操作中重点聚焦AI算力基建、半导体设备材料、存储芯片等高景气赛道，依托市场回调契机布局优质标的，同时紧盯长鑫科技IPO带来的产业链联动机会，以及AMD架构革新催生的算力硬件需求增长机遇。适度配置电力、公用事业板块对冲盘面震荡，把握头部券商合规业务扩张带来的估值修复机会。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
美伊下一轮正式会谈预计6/5日开启，证监会等八部门全面取缔跨境券商违规行为
2026/05/25 08:30
美伊下一轮正式会谈预计6/5日开启，证监会等八部门全面取缔跨境券商违规行为：上周（5/18-22）A股呈现震荡分化格局，结构性特征显著，上证指数周跌0.54%收于4112.90点，深证成指微涨0.23%收于15597.30点，创业板指微涨0.24%收于3938.50点，科创50以5.57%的周涨幅大幅领跑，北证50周跌3.70%；全周日均成交额约3.05万亿元，维持历史高位区间，但5月22日反弹日成交额从3.48万亿缩量至2.90万亿，增量资金回流有限。外围市场方面，美伊谈判虽取得阶段性进展但核心条件分歧显著，地缘政治不确定性依旧是下周核心影响变量。特朗普周六称美伊协议基本谈成、内容包括开放霍尔木兹海峡，告诉美方代表不要急于达成协议，周日称协议“尚未完全谈妥”。美媒称伊朗同意放弃高浓缩铀库存、停火延长60天期间重开霍尔木兹；伊媒称该海峡将继续由伊方“管理”、不会恢复到战前状态，尚未就其核计划接受任何行动，现阶段尚未就核问题细节做出任何承诺。下一轮正式会谈预计在6月5日开启,美方坚持最终协议必须彻底瓦解伊朗核计划、全数移除浓缩铀。WTI 7月原油期货收涨0.26%，报96.60美元/桶，全周累跌4.38%。布伦特7月原油期货收涨0.94%，报103.54美元/桶，全周累跌5.24%。国内监管政策与产业趋势形成双向共振，5月22日证监会联合八部门出台整治方案，针对富途、老虎等境外券商无证开展跨境证券业务的行为开展规范整治，明确两年内完成违规业务清退工作。证监会拟对富途合计罚款18.5亿元人民币，老虎证券合计被罚没约4.1亿元。中概股逆市下跌，中概指数跌超2%，面临证监会调查及行政处罚的老虎证券和富途控股至少收跌25%。本次监管举措并非限制居民跨境投资需求，而是引导资金向港股通、QDII、跨境理财通等合规渠道流转，行业格局重塑之下，具备合规资质的中资券商牌照价值稳步提升，头部机构在港股通经纪、离岸投行、跨境托管等业务领域的服务能力，将成为行业竞争的核心评判标准。
本周多项重磅数据与事件集中披露，宏观维度将迎来5月官方PMI数据发布，数据向好能够夯实经济复苏基本面，为市场提供支撑，若数据不及预期，则会加重市场对于经济修复节奏放缓的担忧。产业端国产DRAM龙头长鑫科技定于5月27日上会审核，公司预估2026年上半年营收规模可达1100-1200亿元，同比增幅612%-677%，归母净利润500-570亿元，同比增长2244%-2544%，如若顺利过会，将进一步抬升存储芯片行业景气度。拼多多、小米等科技企业也将陆续披露财报，业绩表现将直接验证科技成长赛道盈利兑现实力。海外市场中，美联储重点参考的PCE通胀数据即将出炉，数据偏高或将强化货币政策收紧倾向，叠加美国30年期国债收益率创下2007年以来5.197%的峰值，全球流动性收紧预期升温，会对A股外资持仓带来扰动。同时市场成交额是情绪重要风向标，22日反弹阶段量能萎缩至2.90万亿，反映增量资金入场态度谨慎，后续成交若回落至2.5万亿下方，市场上行动能将明显不足，重回3万亿区间则代表资金进场信心回暖。
短期外围地缘政治和美债收益率上行加大短期市场波动，不过市场成交量热度高位以及基本面改善带动中长期A股市场上行的趋势未改。投资策略上，当前市场处于政策催化密集期与产业上行周期叠加阶段，算力硬件链、半导体存储划定中期核心投资主线，搭配高股息板块构建防御底仓。操作中重点聚焦AI算力基建、半导体设备材料、存储芯片等高景气赛道，依托市场回调契机布局优质标的，同时紧盯长鑫科技IPO带来的产业链联动机会，以及AMD架构革新催生的算力硬件需求增长机遇。适度配置电力、公用事业板块对冲盘面震荡，把握头部券商合规业务扩张带来的估值修复机会。
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