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中国金融监管总局下调险企风险因子，中国证监会适度拓宽券商资本空间与杠杆上限
2025/12/08 08:33
中国金融监管总局下调险企风险因子，中国证监会适度拓宽券商资本空间与杠杆上限: 上周上证综指上涨0.37%至3902.81点，深证成指上涨1.29%至13147.68点, 创业板指上涨1.86%至3109.30 点。周五两市成交额为1.73万亿。整周有色（+5.35%)/通信（+3.69%）/国防军工（+2.82%）/机械设备（+2.77%）/非银金融（+2.27%）等涨幅居前。传媒（-3.86%）/房地产（-2.15%）/美容护理（-2%）/食品饮料（-1.90%）/计算机（-1.73%）跌幅居前。周五两市成交额1.73万亿。美国经济数据巩固下周降息预期，标普、道指、纳指全周分别累涨0.31%、0.5%、0.91%。
12月5日，国家金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，在下调险企业务风险因子的同时明确相关监管要求。一是对长期持仓的沪深300等指数成份股、科创板股票下调风险因子；二是降低出口信用与海外投资保险的保费和准备金风险因子，同时要求险企完善内控、强化偿付能力管理，且明确新规优先适用。风险因子下调降低了保险公司投资这些股票所需的资本消耗，为险资增配权益资产腾出了空间。同时政策精准导向，一方面鼓励投资沪深300成分股等大盘蓝筹股，为各行业核心企业提供稳定资金支持；另一方面通过更优惠的条件引导资金投向科创板的硬科技和创新企业，同时还下调了出口信用保险的风险因子以支持外贸。此次调整设置了持仓时间门槛，只有长期持有的股票才能享受资本占用的优惠，有望激励保险公司进行长期价值投资，有助于平滑市场的短期波动，促进资本市场平稳健康发展。
12月6日中国证监会主席吴清出席了中国证券业协会第八次会员大会，围绕证券行业高质量发展发表了致辞。吴清指出，一流不是头部机构的专利，中小机构也要把握优势，在细分领域、重点区域集中资源，打造小而美的特色投行和服务商。监管政策上也将鼓励强化分类监管，尤其对优质机构适当松绑，适度打开资本空间与杠杆限制，提升资本运用效率。根据《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿，对基金经理薪酬进行了调整，过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，其绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于30%；低于业绩比较基准超过十个百分点但基金利润率为正的，其绩效薪酬应当下降。险资和券商政策迭加基金经理业绩考核，形成推动“十五五”资本市场改革重要三板斧，培育长期资本和耐心资本、构建“长钱长投”生态将成为“十五五”资本市场改革的重要方向。
产业方面，文昌国际航天城年产1000颗卫星的超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射”的无缝衔接；目前20余家产业链上下游企业已签约落户，火箭研发、卫星制造、发射测控的全链条生态日趋完善。中国商业火箭主力型号逐步进入常态发射阶段。总的来看， A股市场有所回暖，金融市场利好政策齐发有望提振市场情绪。不过板块间仍然轮动仍快，需关注成交量是否放大，并聚焦12月重磅会议进一步政策利好。建议逢低关注AI应用、国产算力、Google链，以及有色、新能源、商业航天等的轮动机会。

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