上周A股震荡调整，上证综指收跌0.67%，深证成指和创业板指走出三连阴，分别收跌2.42%和3.44%。周一央行公布LPR非对称性下调，其中1年期LPR下调5个基点，5年期以上LPR下调15个基点，释放稳增长信号。但当前以四川为代表的夏季工业用电紧张，迭加全国范围内的散点疫情进一步影响经济恢复斜率，市场对经济增长和企业盈利的担忧持续发酵，A股市场整体缺乏上涨动力。从大类行业表现来看，市场分化明显，能源延续上周上涨势头领跑市场，而上周表现强势的工业、房地产、公用事业有所回调；活跃度方面，能源、日常消费、公用事业换手率回升相对明显，电信服务、房地产、信息技术换手率有所回落。
联储主席鲍威尔在“杰克逊霍尔会议”发表题为“货币政策与物价稳定”的讲话，整体基调较为鹰派。其表示“降低通胀需要经济增长在一段时间低于趋势水平，劳动力市场也会出现疲软…但未能恢复价格稳定将意味着更大的痛苦…目前经济仍显示出强劲的潜在动力，劳动力市场过于强劲”。鲍威尔讲话过后，美股和黄金持续下跌，10Y美债收益率大幅震荡，美元指数持续上涨。截至收盘，标普500指数下跌3.4%，10Y美债收益率基本持平为3.04%；美元指数上涨0.4%至108.8；现货黄金下跌1.2%至1738美元/盎司。利率期货数据显示，鲍威尔讲话前，市场预期9月加息75bp的概率约为46%，讲话过后升至60%；后续加息预期也有小幅升温，但节奏基本不变，即11月大概率加50bp，12月大概率加25bp，明年2月可能再加25bp也可能不再加息。此外，目前市场仍预期2023年下半年会降息，但概率小幅下降。
7月规模以上工业企业利润累计同比为-1.1%，较前值回落2.1个点，倒推7月单月同比为-13.4%。4-6月当月增速分别为-8.5%、-6.5%、0.8%。前期7月经济数据已经公布，六大口径指标除出口外，其余均有不同程度减速，因此企业利润增速较前值下降在预期之中，但这一降幅还是略超预期。7月装备制造业利润同比增长6.8%，增速较上月加快2.7个百分点，连续3个月回升。受减免车辆购置税政策提振消费需求利好影响，7月汽车制造业利润同比增长77.8%，较上月加快约30个百分点。此外，铁路船舶及其他运输设备、电气机械、通用设备制造业利润增速均有所加快。
中国证监会、财政部于2022年8月26日与PCAOB签署审计监管合作协议，将于近期启动相关工作。从具体内容来看，协议条款对双方具有同等约束力，审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司，且审计底稿存放在内地的香港事务所。同时，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方的参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。如果后续合作可以满足各自监管需求，则有望解决中概股审计监管问题，避免自美被动退市。A股当前面临的外部不确定性依然存在，全球性的能源危机愈演愈烈，对全球经济和国内产业正在造成深远影响，而在通胀背景下，美联储的鹰派表态，对于全球通胀交易衰退交易的进程，大宗商品和外汇市场，全球资本流动都将产生影响，在内外承压的背景下近期A股或将延续弱势震荡格局。近期调整之后，随着成交额占比/换手率等拥挤度指标近期已有一定缓解，我们认为风格阶段性的回摆后，关注确定性周期反转品种以及旺季预期下的具备强韧性的消费品板块，关注储能、光伏、风电、医美、白酒。

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