资管新规与质押风险压制大盘，中国积极政策对冲经济下行压力：上周A股市场维持弱势格局，上证综指下跌0.76%、深圳成指跌2.51%、创业板跌4.12%，日均成交额2395.18亿元。自8月14日以来，大盘成交量已连续23个交易日低于3000亿元。9月份以来，市场成交量在一直处于极度低迷状态。上周央行公开市场无逆回购到期，周五有1000亿元3个月国库现金定存到期。上周三开始央行开始连续三日净投放，累计净投放3300亿元。央行操作主要是为对冲税期、国库现金定存到期、政府债券发行缴款等因素影响，维护银行体系流动性合理充裕。上周多数货币市场利率下行，5年期国债期货和10年期国债期货主要品种资金价格指数分别较前周下降约5个基点和20个基点，总体处于低位水平。
近期网传平安资管解散主动权益投资业务部门，平安资管主动权益投资业务部门全部解散，未来付费业务将转至平安大华，集团资金未来将转向AI被动投资。截至2018年6月30日，平安资管管理规模达到2.81万亿，同比增长12.9%，是目前第二大的保险资产管理公司。平安资管对投资策略的调整，尽管澄清“抛售股票”这个消息不实，但预计在股票投资方面，将增加委外、增加量化，减少主动干预，打造科技型资管公司。此外，沪深两市共有3461只个股涉及股权质押，其中有762只个股的质押比例超过30%，有385只个股的质押比例超过40%%。在去杠杆背景下，企业流动性紧张，信用风险加大。与此同时，市场波动加大，股票质押的违约风险有所上升。
9/13日国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》表示，促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平，大幅压缩，推动国有企业平均资产负债率到2020年末比2017年末降低2个百分点左右，之后国有企业资产负债率基本保持在同行业、同规模企业的平均水平。财政部公布数据显示，截至今年上半年，国有企业资产总额171万亿元，同比增长9.4%；负债总额111万亿元，同比增长8.8%，按此计算，国有企业负债率约为65%。经粗略测算，这意味着国企负债总额至少将削减3万多亿元。8月中国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，环比加快0.1个百分点，不过仍属年内低位。
工业产业结构分化，钢铁同比增速6.4%为今年4月以来最低，粗钢产量较前值7.2%亦大幅回落至2.7%，传统工业生产稍显疲态。不过计算机、通信和其他电子设备工业增加值增长17.1%，中国产业转型升级。全国固定资产投资同比增长4.6%，增速较7月扩大1.6个百分点，其中公共部门降幅从9.1%大幅缩窄至0.8%，而民间部门增长8.1%，两者增速差从19.9%缩减至8.9%。基建单月增速由负转正，扩大1.4%，积极的财政政策效果将逐步显现。8月挖掘机销量1.16万台再创新高，国内市场同比增长27.0%。随着以交通运输、乡村振兴为代表的基建项目审批加快落地，在工业生产、消费增速持稳的背景下，信贷投放增加以及基建加码有望为下半年经济托底。
上周美国财长姆努钦已向中方代表团发出邀请，举行新一轮经贸问题磋商的消息使得市场预期出现修复，但周五外媒报导特朗普表示中美的新一轮磋商并不会影响2000亿美元加税的进展，而加税幅度可能降至10%，中美贸易战将会成为持久战，对于市场边际负面冲击减弱，不过资管新规和质押带来的卖压仍在压制大盘，大蓝筹继续承压。在反复盘整过程中，可分批逢低布局猪禽类、有色化工类涨价小品种，低估值超跌金融以及受政策推动的半导体产业链、油服产业链。

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