中美第一阶段经贸协议正式签署，央行节前再次净投放4000亿流动性：周三A股震荡走低，科技股午后回暖。上证指数收盘跌0.54%报3090.04点；深证成指跌0.15%报10972.32点；创业板指涨0.09%报1924.24点。两市成交约6100亿，较上日缩量近千亿元。北向资金流入10.44亿，为连续10日净流入，不过沪股通呈现净流出态势。行业板块方面，国产芯片概念午后崛起，太极实业等涨停。年末业绩披露期，预盈预增概念依旧活跃，业绩暴雷股大跌，时代万恒跌停。在临近年末的业绩披露期需要更多的关注业绩带来的市场波动。
资金面上，临近春节，在央行连续多日暂停流动性投放使得资金面趋紧之际，1/15日，央行终于重启公开市场操作，通过新作MLF和开展14天期逆回购的方式共计净投放流动性4000亿元，其中，1年期MLF3000亿，14天期逆回购1000亿，1年期MLF中标利率3.25%，14天期逆回购中标利率2.65%，均持平上次。受央行流动性投放影响，15日当天资金面紧张局面边际缓和，隔夜、7天期、14天期等品种利率上行幅度有所收敛。另需注意的是，随着本月全面降准已经落地，净释放8000亿中长期流动性，1月20日的LPR报价有望小幅下调，考虑到今年稳增长的压力，一季度也有可能会下调MLF利率，1/20的LPR利率是重要的观察点。
中美贸易战方面，美国当地时间1/15日，中美第一阶段经贸协议在白宫正式签署。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。另外，协议约定未来两年中国自美进口金额增加不少于2000亿美元，其中包括800亿美元的制造业产品、530亿美元的能源产品、320亿美元的农产品、以及350亿美元的服务。第一阶段的协议推动美方实现对华加征关税由升到降的转折，包括暂停原定去年12月15日要加征的关税，并将去年9月1日生效的对华加征关税税率从15%降至7.5%。经过两年的谈判达成的中美第一阶段经贸协议的落地，体现了合作共赢的原则，有利于中国，有利于美国，也有利于全世界，能够有效稳定预期，提振市场信心。
政策面上，在国企改革的部分，国资委党委委员、秘书长彭华岗在1/15日的国资委发布会上透露，目前，国资委正在大力推动国企改革三年行动方案的制定，大致考虑方向有：一是通过三年行动方案的制定实施，更好贯彻落实党的十九届四中全会的新要求，落实以按劳分配为主体，多种分配方式并存；二是更好推动国企改革“1+N”政策体系落实到位，通过该方案可以更好推动相关政策落实落地，以及推动重点难点问题解决；三是要更好推广改革中的先进经验和典型做法，这次的三年行动方案要提炼经验和做法，上升到改革制度的层面。目前国资委正在会同有关部门抓紧制定《国企改革三年行动方案》，方案有望在一季度报批印发。国资委表示积极鼓励央企在A股及港股上市，2020年将推动科技创新能力强、市场应用前景好的中央企业上市，2020年将突出抓好科技创新，加快关键核心技术攻关，加快发展战略性新兴产业和先进制造业，强化自主创新能力，重点推进装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化的整合。国企改革将是2020年重要的一个部分，通过改革以及更好的利用好资本市场，能够进一步盘活存量资产，提升经济发展的效率。整体来看，近期中美签署第一阶段经贸协议正式落地，地方两会也召开在即，迭加央行再次释放流动性稳定市场预期以及加大逆周期调节力度，市场情绪有望转向积极。建议逢低布局国企改革板块、逆周期调节利好的基建板块，以及5G、国产替代等科技股。

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