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中国5月CPI同比+1.2%涨幅与上月持平、环比下降0.1%。受国际油价传导影响，中国国内汽油价格由上月上涨12.6%转为下降0.3%。受“五一”节后出行季节性回落影响，服务价格由上月上涨0.5%转为下降0.1%。受部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，PPI同比上涨3.9%涨幅较上月扩大1.1个百分点、涨幅创2022年8月以来新高。整体来看，有色、石油、煤炭等价格继续走强，石油和天然气等因国际油价回调而由涨转跌。装备制造、计算机通信等AI相关需求带动价格保持上行。预计后续高油价下PPI同比上涨支撑仍在，而需求偏弱环境延续，叠加食品项价格仍在周期性下行阶段，预计CPI年内同比或维持温和上行的波动走势。
6月10日中国工信部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》。其中提到，加强高速光电芯片、高速转发/交换芯片、全光交换器件、光电共封装器件等技术和产品研发验证，开展光电混合组网技术试验，加速技术方案成熟。加强智算超节点光电互联技术攻关，开展智算网络技术与产品验证。夯实网络支撑底座。加快建设400Gbps/800Gbps等骨干传输网络，优化东中西部国家枢纽节点之间网络传输通道。有序推进城域400Gbps及以上、全光交叉等高速光传输系统设备应用。优化互联网骨干直联点、新型互联网交换中心等布局，提升网间数据传输质量。简化核心到边缘网络层级，完善重点场所算力接入网络布局，构建城域毫秒级低时延入算能力。中国工信部近期频发政策推进光通信产业，光器件、光芯片等有望受提振。发改委再提加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，预计AI算力投资有望加码。
海关出口数据显示，今年4月，中国国内六氟化钨出口均价达到149.79美元/千克，较1月出口均价上涨117.9%，并且4月出口量环比、同比均出现不同程度增长，带动相关板块表现。总的来看，世界杯开幕在即，SpaceX 6/12上市交易，海外流动性压力、巨型IPO分流、密集数据解读将共同压制风险偏好，宽幅震荡仍是主基调。当前处于半年报预告前夕，后续业绩兑现将成为核心选股标准，配置上中长期来看，AI算力、半导体国产替代、光通信、人形机器人等赛道产业逻辑未发生改变，并且逢回调布局光模块、先进封装、第三代半导体等订单与业绩扎实的细分方向。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中国5月PPI/CPI同比+3.9%/+1.2%
2026/06/11 08:25
中国5月PPI/CPI同比+3.9%/+1.2%：中国A股三大指数集体回调，截至收盘，沪指跌0.42%，收报3993.23点；深证成指跌2.06%，收报14954.10点；创业板指跌2.7%，收报3854.79点。沪深京三市成交额26444亿，较昨日小幅缩量225亿。行业板块涨少跌多，保险、旅游及景区、银行板块涨幅居前，电源设备、煤炭、机器人、元件、航天装备、电力板块跌幅居前。美国5月CPI同比上涨4.2%，为2023年初以来最高水平，符合市场预期，这也是近三年来首次突破4%关口。但核心CPI表现温和同比上涨2.9%，亦符合预期，环比涨幅为0.2%，低于市场预期的0.3%，且较前值0.4%放缓。能源价格5月环比上涨3.9%，贡献了当月超过60%的总体通胀增幅。能源冲击、AI驱动的需求扩张以及依然强劲的经济增长，使通胀前景仍充满不确定性。消费者面临的价格压力有所加大，也进一步强化了美联储将利率维持高位、更长时间按兵不动的理由。美伊紧张局势进一步升级，特朗普放话将“非常猛烈地”袭击伊朗。纳指下挫2%，标普500指数跌幅1.6%，道指跌幅1.87%。甲骨文资本开支超预期跌超6%，费半指数下跌3.6%。中国5月CPI同比+1.2%涨幅与上月持平、环比下降0.1%。受国际油价传导影响，中国国内汽油价格由上月上涨12.6%转为下降0.3%。受“五一”节后出行季节性回落影响，服务价格由上月上涨0.5%转为下降0.1%。受部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，PPI同比上涨3.9%涨幅较上月扩大1.1个百分点、涨幅创2022年8月以来新高。整体来看，有色、石油、煤炭等价格继续走强，石油和天然气等因国际油价回调而由涨转跌。装备制造、计算机通信等AI相关需求带动价格保持上行。预计后续高油价下PPI同比上涨支撑仍在，而需求偏弱环境延续，叠加食品项价格仍在周期性下行阶段，预计CPI年内同比或维持温和上行的波动走势。
6月10日中国工信部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》。其中提到，加强高速光电芯片、高速转发/交换芯片、全光交换器件、光电共封装器件等技术和产品研发验证，开展光电混合组网技术试验，加速技术方案成熟。加强智算超节点光电互联技术攻关，开展智算网络技术与产品验证。夯实网络支撑底座。加快建设400Gbps/800Gbps等骨干传输网络，优化东中西部国家枢纽节点之间网络传输通道。有序推进城域400Gbps及以上、全光交叉等高速光传输系统设备应用。优化互联网骨干直联点、新型互联网交换中心等布局，提升网间数据传输质量。简化核心到边缘网络层级，完善重点场所算力接入网络布局，构建城域毫秒级低时延入算能力。中国工信部近期频发政策推进光通信产业，光器件、光芯片等有望受提振。发改委再提加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，预计AI算力投资有望加码。
海关出口数据显示，今年4月，中国国内六氟化钨出口均价达到149.79美元/千克，较1月出口均价上涨117.9%，并且4月出口量环比、同比均出现不同程度增长，带动相关板块表现。总的来看，世界杯开幕在即，SpaceX 6/12上市交易，海外流动性压力、巨型IPO分流、密集数据解读将共同压制风险偏好，宽幅震荡仍是主基调。当前处于半年报预告前夕，后续业绩兑现将成为核心选股标准，配置上中长期来看，AI算力、半导体国产替代、光通信、人形机器人等赛道产业逻辑未发生改变，并且逢回调布局光模块、先进封装、第三代半导体等订单与业绩扎实的细分方向。
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