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现货黄金交投于3542美元/盎司附近，金价周四下滑，因交易商在创纪录的涨势后获利了结，目前焦点转向美国非农就业报告，以寻找美联储政策路径的新线索；美原油交投于63.30美元/桶附近，油价周四下跌约1%，至两周低点，因上周美国原油库存意外增加，而且市场预期OPEC+产油国将在本周末的会议上提高产量目标。
9月4日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行将于9月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。月份政府债券继续处于发行高峰期，当月商业银行同业存单到期量达3.5万亿元，处于年内次高水平，同时，当前股市走势偏强，在一定程度上带来资金面收紧效应。着眼于应对流动性收紧态势，央行持续向市场注入中期流动性。从保持流动性充裕、引导银行加大信贷投放力度、释放稳增长政策适度加力信号等角度出发，四季度央行有可能实施降准，并适时恢复国债买卖。
工信部、市场监管总局发布《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》指出，在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争；2025-2026年，主要预期目标是：规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。到2026年，预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位，5个省份的电子信息制造业营收过万亿，服务器产业规模超过4000亿元，75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率超过40%，个人计算机、手机向智能化、高端化迈进。加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同等攻关力度，开展人工智能芯片与大模型适应性测试；促进北斗与人工智能、智能网联汽车、低空经济等领域深度融合。
行业方面，华为Mate XTs非凡大师及全场景新品发布会举行，华为常务董事、终端BG董事长余承东表示，第一次把PC版的金融软件装到手机里面，可以实时的查看行情信息，进行深度数据分析，可以掌握市场动态，辅助用户进行投资决策，更专业更全面，“三折叠屏堪称炒股神器，用大屏看大盘。”华为第二代三折叠手机Mate XTs起售价17999元，其中，16GB+256GB售价为17999元，16GB+512GB售价为19999元，16GB+1TB售价为21999元，预售时间2025年9月4日18:08分，开售时间2025年9月12日10:08分。
据知情人士透露，中国紫金矿业集团股份有限公司计划将旗下国际金矿子公司在香港上市，首次公开募股（IPO）的筹资规模可能超过30亿美元，有望使其成为今年全球第二大IPO。总体来看，A股市场在经历了一段时间的上涨后，正在经历技术性调整和板块轮动。市场向上的趋势并未改变，但短期波动可能会加大，投资者需要关注技术面获利回吐压力以及交易量快速提升可能带来的波动加大。配置方面，建议关注几条主线：一是高端制造领域，关注工业母机、机器人产业链及新材料等细分赛道，政策支持与进口替代逻辑明确；二是低估值防御板块，银行股的高股息与贵金属的避险属性具备配置价值，关税冲击、美国财政、地缘政治、央行购金等因素推动下黄金板块仍有空间；三是科技标的，AI算力基础设施建设长期逻辑未变，可逢低关注调整充分的光模块、半导体设备龙头。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
央行10000亿元买断式逆回购操作释放流动性，工信部推动电子制造业反内卷增长
2025/09/05 08:29
央行10000亿元买断式逆回购操作释放流动性，工信部推动电子制造业反内卷增长：9月4日，A股大盘全天单边走弱，创业板指盘中跌超5%。盘面上，午后市场依旧萎靡，早间涨势不俗的新能源亦明显回落，中石油、四大行全力对冲抛压助指数尾盘有所回升。全天个股涨少跌多，跌停家数创阶段新高。板块方面，冰雪旅游、乳业、首发经济概念逆势走强，CPO、光刻机、稀土板块大幅下挫。截至收盘，上证指数跌1.25%报3766点，深证成指跌2.8%，创业板指跌4.25%，科创50跌6.08%，万得全A跌2.02%，A股全天成交2.58万亿元，上日成交2.4万亿元。欧美股市多数收涨，纳指涨近1%。ADP就业数据疲软强化了市场对美联储9月降息的预期，同时科技股表现强劲，亚马逊、美光科技涨超4%，ARM涨逾3%，带动整体市场情绪回暖。与此同时，特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协定。现货黄金交投于3542美元/盎司附近，金价周四下滑，因交易商在创纪录的涨势后获利了结，目前焦点转向美国非农就业报告，以寻找美联储政策路径的新线索；美原油交投于63.30美元/桶附近，油价周四下跌约1%，至两周低点，因上周美国原油库存意外增加，而且市场预期OPEC+产油国将在本周末的会议上提高产量目标。
9月4日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行将于9月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。月份政府债券继续处于发行高峰期，当月商业银行同业存单到期量达3.5万亿元，处于年内次高水平，同时，当前股市走势偏强，在一定程度上带来资金面收紧效应。着眼于应对流动性收紧态势，央行持续向市场注入中期流动性。从保持流动性充裕、引导银行加大信贷投放力度、释放稳增长政策适度加力信号等角度出发，四季度央行有可能实施降准，并适时恢复国债买卖。
工信部、市场监管总局发布《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》指出，在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争；2025-2026年，主要预期目标是：规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。到2026年，预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位，5个省份的电子信息制造业营收过万亿，服务器产业规模超过4000亿元，75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率超过40%，个人计算机、手机向智能化、高端化迈进。加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同等攻关力度，开展人工智能芯片与大模型适应性测试；促进北斗与人工智能、智能网联汽车、低空经济等领域深度融合。
行业方面，华为Mate XTs非凡大师及全场景新品发布会举行，华为常务董事、终端BG董事长余承东表示，第一次把PC版的金融软件装到手机里面，可以实时的查看行情信息，进行深度数据分析，可以掌握市场动态，辅助用户进行投资决策，更专业更全面，“三折叠屏堪称炒股神器，用大屏看大盘。”华为第二代三折叠手机Mate XTs起售价17999元，其中，16GB+256GB售价为17999元，16GB+512GB售价为19999元，16GB+1TB售价为21999元，预售时间2025年9月4日18:08分，开售时间2025年9月12日10:08分。
据知情人士透露，中国紫金矿业集团股份有限公司计划将旗下国际金矿子公司在香港上市，首次公开募股（IPO）的筹资规模可能超过30亿美元，有望使其成为今年全球第二大IPO。总体来看，A股市场在经历了一段时间的上涨后，正在经历技术性调整和板块轮动。市场向上的趋势并未改变，但短期波动可能会加大，投资者需要关注技术面获利回吐压力以及交易量快速提升可能带来的波动加大。配置方面，建议关注几条主线：一是高端制造领域，关注工业母机、机器人产业链及新材料等细分赛道，政策支持与进口替代逻辑明确；二是低估值防御板块，银行股的高股息与贵金属的避险属性具备配置价值，关税冲击、美国财政、地缘政治、央行购金等因素推动下黄金板块仍有空间；三是科技标的，AI算力基础设施建设长期逻辑未变，可逢低关注调整充分的光模块、半导体设备龙头。
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