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从经济数据来看，4月工业增加值同比增长5.2%（预期5.5%），社会消费品零售总额同比增长4.8%（预期5.0%），固定资产投资同比增长4.0%（预期4.3%），数据整体略低于预期，但仍处于合理区间，表明国内经济内生动能具备一定韧性，不过经济复苏的节奏和力度仍需关注后续政策的进一步支持 。4月中国出口强劲同比增长8.1%，据Vizion数据，中美互降关税后，中国至美国的集装箱运输订单激增近3倍。截至5/14日的7天平均预订量达2.15万个20英尺标准箱，较5月5日的5,709个增长277%。此外，上海、宁波出口运价大幅上扬，上周分别环比上涨10%和6.5%。90天暂停24%关税的期间，货主企业可能因降低关税成本和赶工交货的双重需求而集中开展“抢运”操作，进一步推高Q2中国出口数据。综合来看，4月中国经济数据显示，工业、投资、消费端环比略有降温，国内刺激政策正在加速落地，叠加“抢出口”现象持续，将有力支撑Q2中国GDP数据延续5%以上的增速。
行业层面，一方面，上市公司重大资产重组新规正式推出，这将提高上市公司质量，对市场形成长期利好。另一方面，房地产板块周一的强势表现，或与4月份70个大中城市中各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄的消息有关，市场对房地产市场的预期有所改善。此外，两只新股上市也受到关注，太力科技盘中涨幅一度超过200%，威高血净盘中涨幅一度高达 88.64%，显示出市场对新股的热情依然较高。此外，航运港口行业因中美关税下调和订单暴增，短期业绩改善预期强烈，但后续需关注订单增长的持续性以及行业竞争格局变化。房地产行业在并购重组政策鼓励下，有望加速行业整合，改善部分企业资金状况，但行业整体复苏仍需时间，销售端和资金回笼情况仍是关键。
市场在经历前期的快速上涨后，目前已进入调整期，整体情绪趋于谨慎。短期内，市场预计仍将维持震荡格局。指数方面，上证指数在3350-3380点区间震荡概率较大，若量能能够温和放大至1.2万亿元以上且外资持续流入，指数有望突破3380点压力位，进一步打开上行空间。板块方面，科技成长（AI、机器人）与政策受益板块（如绿电、高端制造）仍是核心主线，但需警惕高估值题材股的获利盘抛压。消费复苏线如食品饮料、医药等板块，在当前估值相对合理的情况下，后续随着经济复苏的推进，有望迎来估值修复和业绩增长的双击机会。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
4月中国经济增长势头略有降温，航运港口行业短期订单大幅增加
2025/05/20 08:27
4月中国经济增长势头略有降温，航运港口行业短期订单大幅增加：周一A股市场呈现出震荡分化的格局。上证指数收盘报3367.58点，较前一交易日微幅波动，几乎持平 ；深证成指下跌0.08%，收于10171.09点；创业板指表现较弱，跌幅为0.33%，收于2032.76点。从市场成交量来看，两市合计成交1.09万亿元，较前一日缩量约30亿元，连续两日成交量未能突破1.3万亿元，显示当前市场资金观望情绪较为浓厚。在板块表现上，分化特征明显。港口航运板块涨幅居前，板块整体涨幅超4%，连云港、宁波海运等超10股涨停。主要原因是中美关税下调后，集装箱订单暴增277%，美线集运运价单周狂飙96%，行业基本面的大幅改善刺激股价上涨。房地产及并购重组概念表现活跃，华夏幸福、沙河股份涨停。这得益于政策新玩法上线，《上市公司重大资产重组管理办法》修订，鼓励私募基金参与，提升了市场对于相关领域的预期 。消费复苏相关的食品加工板块也有不错表现，天味食品、巴比食品涨停。然而，科技成长股如半导体、AI算力等则惨遭暴击，被主力资金抛弃，白酒医药板块也集体低迷，贵州茅台跌超2.18%，医药生物板块领跌，或因政策对公务消费的限制影响了行业预期。从经济数据来看，4月工业增加值同比增长5.2%（预期5.5%），社会消费品零售总额同比增长4.8%（预期5.0%），固定资产投资同比增长4.0%（预期4.3%），数据整体略低于预期，但仍处于合理区间，表明国内经济内生动能具备一定韧性，不过经济复苏的节奏和力度仍需关注后续政策的进一步支持 。4月中国出口强劲同比增长8.1%，据Vizion数据，中美互降关税后，中国至美国的集装箱运输订单激增近3倍。截至5/14日的7天平均预订量达2.15万个20英尺标准箱，较5月5日的5,709个增长277%。此外，上海、宁波出口运价大幅上扬，上周分别环比上涨10%和6.5%。90天暂停24%关税的期间，货主企业可能因降低关税成本和赶工交货的双重需求而集中开展“抢运”操作，进一步推高Q2中国出口数据。综合来看，4月中国经济数据显示，工业、投资、消费端环比略有降温，国内刺激政策正在加速落地，叠加“抢出口”现象持续，将有力支撑Q2中国GDP数据延续5%以上的增速。
行业层面，一方面，上市公司重大资产重组新规正式推出，这将提高上市公司质量，对市场形成长期利好。另一方面，房地产板块周一的强势表现，或与4月份70个大中城市中各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄的消息有关，市场对房地产市场的预期有所改善。此外，两只新股上市也受到关注，太力科技盘中涨幅一度超过200%，威高血净盘中涨幅一度高达 88.64%，显示出市场对新股的热情依然较高。此外，航运港口行业因中美关税下调和订单暴增，短期业绩改善预期强烈，但后续需关注订单增长的持续性以及行业竞争格局变化。房地产行业在并购重组政策鼓励下，有望加速行业整合，改善部分企业资金状况，但行业整体复苏仍需时间，销售端和资金回笼情况仍是关键。
市场在经历前期的快速上涨后，目前已进入调整期，整体情绪趋于谨慎。短期内，市场预计仍将维持震荡格局。指数方面，上证指数在3350-3380点区间震荡概率较大，若量能能够温和放大至1.2万亿元以上且外资持续流入，指数有望突破3380点压力位，进一步打开上行空间。板块方面，科技成长（AI、机器人）与政策受益板块（如绿电、高端制造）仍是核心主线，但需警惕高估值题材股的获利盘抛压。消费复苏线如食品饮料、医药等板块，在当前估值相对合理的情况下，后续随着经济复苏的推进，有望迎来估值修复和业绩增长的双击机会。
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