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指数收报4055.55点，周涨幅1.68%；深证成指收报14796.33点，周涨幅2.70%；创业板指收报3626.27点，周涨幅4.32%，科创50指数同步走强，周涨
幅2.85%。全市场成交活跃度保持高位，沪深两市日均成交额达到2.32万亿元，连续多个交易日维持在2万亿元以上水准，交投氛围活跃。资金流向方
面，北向资金上周累计净流入126.8亿元，外资配置重心偏向科技制造与高景气成长赛道。行业板块层面呈现明显的结构分化，半导体、AI算力、新能
源车、光伏等成长赛道涨幅居前，煤炭、钢铁等传统周期板块相对走弱，银行、保险等大金融板块涨幅滞后，全市场个股上涨数量占比偏高，市场整体
赚钱效应有所改善。
宏观层面，上周市场最核心的事件为一季度宏观经济资料落地，对市场预期形成明确指引。中国国家统计局于4月16日公布资料显示，一季度GDP同比
增长5.0%，增速位于全年目标区间上沿，较前一季度明显回升，经济复苏态势进一步确认。从结构来看，高技术制造业增加值保持较快增长，成为拉
动工业生产与整体经济的重要动力，出口链条延续韧性，对制造业形成支撑。与此同时，中国央行公开市场操作维持流动性合理充裕，通过逆回购操作
平稳对冲税期等短期资金扰动，M2与社融增速保持平稳，市场流动性环境整体宽松，为权益市场运行提供了良好的资金基础。
外部扰动方面，伊朗地缘冲突持续发酵，成为影响全球风险偏好与大宗商品价格的关键变数。据伊朗伊斯兰共和国通讯社19日独家报导，伊朗拒绝参加
与美国的第二轮谈判，伊美“二谈”消息不实，谈判前景不明。尽管美方外交团队已在区域内展开斡旋，市场对谈判重启存在一定预期，但伊朗在核问
题上实质性让步概率偏低，美以后续军事行动的可能性仍未排除。当地时间20日，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发言人表示，美国违反停火
协议，在阿曼湾海域向一艘伊朗商船开火，伊朗表示将予以回应和报复，中东局势反复， 周边政治不确定性仍制约A股反弹空间。该局势不仅直接影响
油气、航运等板块定价，也通过全球通胀预期与避险情绪传导至权益市场，使得资金在布局成长赛道的同时，倾向于增配油气相关资产进行对冲，市场
整体呈现成长与资源品阶段性共振的特征。
行业与政策层面，上周多条高景气赛道迎来密集催化，商业航太领域政策信号尤为明确。中国国家航天局在4月14日相关会议中强调高度重视商业航太
发展，将在4月24日中国航太日发布深空探测及商业航太相关重要资讯，叠加长征十号乙运载火箭计画于4月28日执行首飞任务并开展入轨与海上回收
验证，产业里程碑事件密集落地，推动板块情绪持续升温。与此同时，新能源产业链龙头企业一季报业绩亮眼，盈利增速验证行业景气度，带动锂电、
储能等细分板块走强。此外，算力基础设施、创新药等领域亦有产业政策与行业事件催化，进一步强化了市场对成长主线的配置共识，资金向政策支援
明确、业绩确定性较强的领域集中。
中期来看，市场在经济复苏确认、流动性维持宽松、产业政策持续发力的背景下，整体上行趋势未发生改变，但短期或进入高位震荡整固阶段。随着一
季度经济资料落地，市场关注点将逐步转向上市公司一季报业绩验证，前期涨幅较高的题材板块将面临业绩与估值的匹配度检验，市场波动可能有所加
大。结构上，科技成长仍将是市场核心配置方向，商业航太、AI算力硬体、新能源产业链等领域兼具政策催化与业绩支撑，具备持续活跃的基础。综合
来看，短期市场仍以结构性机会为主，建议围绕政策导向与业绩确定性展开布局，一方面聚焦商业航太、高端制造等政策强催化领域，另一方面坚守算
力、储能等景气度向上且业绩兑现能力较强的赛道.
免责声明
本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司（“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等资料的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之资料而引致的损失负上任何责任。版权所有，未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。
中国航天局强调高度重视商业航太发展，长征十号乙运载火箭计画于4/28日执行首飞
2026/04/20 10:18
上周A股整体呈现震荡上行、成长领涨的运行格局，三大主要指数悉数收涨，市场交易热度维持高位，资金风险偏好显著回升。截至上周五收盘，上证指数收报4055.55点，周涨幅1.68%；深证成指收报14796.33点，周涨幅2.70%；创业板指收报3626.27点，周涨幅4.32%，科创50指数同步走强，周涨
幅2.85%。全市场成交活跃度保持高位，沪深两市日均成交额达到2.32万亿元，连续多个交易日维持在2万亿元以上水准，交投氛围活跃。资金流向方
面，北向资金上周累计净流入126.8亿元，外资配置重心偏向科技制造与高景气成长赛道。行业板块层面呈现明显的结构分化，半导体、AI算力、新能
源车、光伏等成长赛道涨幅居前，煤炭、钢铁等传统周期板块相对走弱，银行、保险等大金融板块涨幅滞后，全市场个股上涨数量占比偏高，市场整体
赚钱效应有所改善。
宏观层面，上周市场最核心的事件为一季度宏观经济资料落地，对市场预期形成明确指引。中国国家统计局于4月16日公布资料显示，一季度GDP同比
增长5.0%，增速位于全年目标区间上沿，较前一季度明显回升，经济复苏态势进一步确认。从结构来看，高技术制造业增加值保持较快增长，成为拉
动工业生产与整体经济的重要动力，出口链条延续韧性，对制造业形成支撑。与此同时，中国央行公开市场操作维持流动性合理充裕，通过逆回购操作
平稳对冲税期等短期资金扰动，M2与社融增速保持平稳，市场流动性环境整体宽松，为权益市场运行提供了良好的资金基础。
外部扰动方面，伊朗地缘冲突持续发酵，成为影响全球风险偏好与大宗商品价格的关键变数。据伊朗伊斯兰共和国通讯社19日独家报导，伊朗拒绝参加
与美国的第二轮谈判，伊美“二谈”消息不实，谈判前景不明。尽管美方外交团队已在区域内展开斡旋，市场对谈判重启存在一定预期，但伊朗在核问
题上实质性让步概率偏低，美以后续军事行动的可能性仍未排除。当地时间20日，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发言人表示，美国违反停火
协议，在阿曼湾海域向一艘伊朗商船开火，伊朗表示将予以回应和报复，中东局势反复， 周边政治不确定性仍制约A股反弹空间。该局势不仅直接影响
油气、航运等板块定价，也通过全球通胀预期与避险情绪传导至权益市场，使得资金在布局成长赛道的同时，倾向于增配油气相关资产进行对冲，市场
整体呈现成长与资源品阶段性共振的特征。
行业与政策层面，上周多条高景气赛道迎来密集催化，商业航太领域政策信号尤为明确。中国国家航天局在4月14日相关会议中强调高度重视商业航太
发展，将在4月24日中国航太日发布深空探测及商业航太相关重要资讯，叠加长征十号乙运载火箭计画于4月28日执行首飞任务并开展入轨与海上回收
验证，产业里程碑事件密集落地，推动板块情绪持续升温。与此同时，新能源产业链龙头企业一季报业绩亮眼，盈利增速验证行业景气度，带动锂电、
储能等细分板块走强。此外，算力基础设施、创新药等领域亦有产业政策与行业事件催化，进一步强化了市场对成长主线的配置共识，资金向政策支援
明确、业绩确定性较强的领域集中。
中期来看，市场在经济复苏确认、流动性维持宽松、产业政策持续发力的背景下，整体上行趋势未发生改变，但短期或进入高位震荡整固阶段。随着一
季度经济资料落地，市场关注点将逐步转向上市公司一季报业绩验证，前期涨幅较高的题材板块将面临业绩与估值的匹配度检验，市场波动可能有所加
大。结构上，科技成长仍将是市场核心配置方向，商业航太、AI算力硬体、新能源产业链等领域兼具政策催化与业绩支撑，具备持续活跃的基础。综合
来看，短期市场仍以结构性机会为主，建议围绕政策导向与业绩确定性展开布局，一方面聚焦商业航太、高端制造等政策强催化领域，另一方面坚守算
力、储能等景气度向上且业绩兑现能力较强的赛道.
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本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司（“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等资料的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之资料而引致的损失负上任何责任。版权所有，未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。
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