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防御性策略。尽管美国升息，科技和互联网股的表现依然不错；相较之下，受借贷成本上升影响，中国和香港的房地产股表现疲软。
异动版块和个股：联想集团(992 HK)上涨20%，市场估计基础设施方案业务增加或加快。中国工信部等十部门于9月18日发布《医药工业发展“十五
五”规划》，明确提出到2030年，创新药产业规模年均增速将达到20%以上，且中国创新药占全球比例或达25%以上。药明生物(2269 HK)、药明康德
(2359 HK)上涨6-7%。市场估计宁德时代(3750 HK)9月电池产量按月环比或下跌3%，股价周比下滑7%。中国石油化工股份(386 HK)股价下跌6%，沙特
称将尽快恢复东西向管道缓解石油供应。
本周展望：中美两国领导人将于本周稍后在华盛顿会晤。在此次高峰会之前，两国的贸易谈判团队已于9月19日启动磋商。市场可能迎来关于降低中国
输美产品进口关税的消息，因此我们认为出口相关股票有望从中受益。此外，恒生指数目前的本益比为11.4倍，较过去12个月的平均值低6%。预计该
指数将在24,500点至25,200点的区间内波动。但由于投资人都在等待本周稍后举行的中美高层会谈，因此预计市场交投平淡。此外，因为中秋节假
期，台湾、韩国和中国A股市场周五休市。
上周发布研究报告:
中国零售评析–更好的时光即将到来: 受中国东部台风以及汽车、黄金珠宝和成品油需求疲软的影响，8月零售销售数据略低于预期。在航空燃油附加费
下调后，中秋及十一假期期间的机票预订量出现了可观的增长。较有利的同期基数以及中秋节落在9月，这些因素均利好9月的零售。
携程(9961 HK，持有) - 仅靠削减成本不足以扭转局面: 维持「持有-超越同业」评等。佣金体系的调整可能会削弱公司对合作伙伴的掌控力。基于公司的
成本控制计划，上调 2026 年第三季及 2026 全年的经调整营业利润预测，幅度分别为 3% 和 2%。
分析员朱家杰, CFA(C.E. No.ACJ314)，严政纬(C.E. No.AMY822)及吴宜儒, CFA(C.E. No.BEM056)为证监会持牌人士, 截至本评论文章发表日止，上述人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
免责声明
本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司（“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等资料的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之资料而引致的损失负上任何责任。版权所有，未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。
聚焦中美高层会谈
2026/09/21 10:08
市场回顾：恒生指数周比基本持平，收报24,751点。日均成交额季减3%，至2,030亿港元(约260亿美元)。鉴于未来美国将进一步升息，投资者采取了防御性策略。尽管美国升息，科技和互联网股的表现依然不错；相较之下，受借贷成本上升影响，中国和香港的房地产股表现疲软。
异动版块和个股：联想集团(992 HK)上涨20%，市场估计基础设施方案业务增加或加快。中国工信部等十部门于9月18日发布《医药工业发展“十五
五”规划》，明确提出到2030年，创新药产业规模年均增速将达到20%以上，且中国创新药占全球比例或达25%以上。药明生物(2269 HK)、药明康德
(2359 HK)上涨6-7%。市场估计宁德时代(3750 HK)9月电池产量按月环比或下跌3%，股价周比下滑7%。中国石油化工股份(386 HK)股价下跌6%，沙特
称将尽快恢复东西向管道缓解石油供应。
本周展望：中美两国领导人将于本周稍后在华盛顿会晤。在此次高峰会之前，两国的贸易谈判团队已于9月19日启动磋商。市场可能迎来关于降低中国
输美产品进口关税的消息，因此我们认为出口相关股票有望从中受益。此外，恒生指数目前的本益比为11.4倍，较过去12个月的平均值低6%。预计该
指数将在24,500点至25,200点的区间内波动。但由于投资人都在等待本周稍后举行的中美高层会谈，因此预计市场交投平淡。此外，因为中秋节假
期，台湾、韩国和中国A股市场周五休市。
上周发布研究报告:
中国零售评析–更好的时光即将到来: 受中国东部台风以及汽车、黄金珠宝和成品油需求疲软的影响，8月零售销售数据略低于预期。在航空燃油附加费
下调后，中秋及十一假期期间的机票预订量出现了可观的增长。较有利的同期基数以及中秋节落在9月，这些因素均利好9月的零售。
携程(9961 HK，持有) - 仅靠削减成本不足以扭转局面: 维持「持有-超越同业」评等。佣金体系的调整可能会削弱公司对合作伙伴的掌控力。基于公司的
成本控制计划，上调 2026 年第三季及 2026 全年的经调整营业利润预测，幅度分别为 3% 和 2%。
分析员朱家杰, CFA(C.E. No.ACJ314)，严政纬(C.E. No.AMY822)及吴宜儒, CFA(C.E. No.BEM056)为证监会持牌人士, 截至本评论文章发表日止，上述人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司（“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等资料的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之资料而引致的损失负上任何责任。版权所有，未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。
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