证监会探索建立中国特色估值体系，国内新冠感染人数连续7天破2万：11月22日，三大指数全天分化，沪指冲高回落。截至收盘，沪指涨0.13%，深成指跌1.18%，创业板指跌1.83%。沪深两市成交额8846亿，较上个交易日放量354亿。北向资金全天净卖出7.59亿元，其中沪股通净买入9.37亿元，深股通净卖出16.96亿元。交易情绪延续震荡。盘面上，个股跌多涨少，两市超3700只个股下跌。受易会满21日的讲话以及中国联通接管腾讯部分资产的市场传闻推动，中字头个股盘中异动爆发，国企改革概念领涨大盘，同时还有教育、银行、港口等板块涨幅居前，而医药、光伏、信创、TOPCON电池等板块表现不佳。流动性方面，央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，有1720亿元逆回购到期。当日实现净回笼1700亿，流动性保持在相对宽松水平。
外围市场，多家零售商财报提振情绪，美股齐涨超1%，道指涨近400点，标普500指数自9月以来首次收于4000点上方。市场等待堪萨斯城联储主席Esther George和圣路易斯联储主席布拉德等多位今年FOMC票委讲话，以及周三发布的美联储11月会议纪要，以期揣测利率路径前景。美债收益率集体回落，且长端收益率跌幅更深，关键的两年/10年期收益率曲线仍严重倒挂，一度刷新逾-76个基点的历史新低，突显市场对衰退降至的担忧。避险需求回落，对美联储12月加息速度放缓的预期升温，衡量兑六种主要货币的一篮子美元指数DXY跌0.6%，仍站稳107关口上方，但从昨日所创的一周新高回落，止步三日连涨。经合组织预计2022年全球经济增长3.1%，明年增速放缓至2.2%，其中欧洲将面临能源价格飙升和俄乌冲突导致商业活动减弱的最大冲击，欧元区经济增长将从今年的3.3%严重放缓至明年的0.5%。欧洲主权债收益率由涨转跌，10年期德债收益率逼近六周新低。
政策面上，市场监管总局就《中华人民共和国反不正当竞争法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，修订内容包括，新增损害公平交易行为，强化对中小市场主体合法权益的保护。考虑到当前监管实践中，具有相对优势地位的市场主体，为了获取非法利益或者不当扩大竞争优势，对交易相对方，特别是中小企业等市场主体、平台内经营者的经营活动进行不合理限制或者附加不合理条件，造成中小企业创业难、经营难，严重扰乱了市场公平竞争秩序，阻碍创业创新。草案对目前较为典型的损害公平交易行为进行类型化，列举了“二选一”、强制搭售等六类行为，并在附则中对如何判断“相对优势地位”作出指引。短期或压制互联网平台的投资情绪，长期将帮助数字经济扩容，并为中小平台拉出成长空间。行业面上，贵州省工信厅发布关于对《新能源电池及材料研发生产基地建设规划（2022-2030年）（征求意见稿）》征求意见，到2025年，形成年生产动力电池120GWh，正极材料及其上游原材料600万吨，负极材料及其上游原材料80万吨，隔膜15亿平，电解液及其上游原材料45万吨，力争实现规上工业产值达到5000亿元以上。有望为新能源材料贡献增量。
11/21证监会主席易会满在2022金融界论坛年会表示，要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源分配功能更好发挥。易会满特别提到，上市公司尤其国有上市公司，要“练好内功“提升核心竞争力、强化公众公司意识、加强投资者管理、让市场更好认识企业价值。A股上市公司中实控人为中央、地方国资委的央国企背景的企业共1031家，合计市值约26万亿占A股总市值的1/3。在有一致性预测的520家央国企中，2022F PB小于1的有109家；2022F PE低于20倍的260家，尤其中字头PE多10倍以下。10/24国资委党委扩大会议强调，要深刻认识新时代新征程国有企业的战略定位。推动国有企业充分发挥经济增长的顶梁柱作用、科技创新的国家队作用、安全发展的“压舱石”作用。海外衰退出口承压下新老基建亟待发力托底经济，地方专项债提前下达，重点大型重点项目Q4集中开工，主要依托央国企执行。新基建方面亦加码，三大运营商年超3000亿资本开支承载数字经济的底层算力网络建设。此外，国企改革“三年行动方案“收官在即，改革红利料将释放，并将迈入深化改革的下一阶段。
中国新冠感染人数连续7天破2万，国家卫健委继续开会说明二十条的执行力度和细节，昨日明确医疗机构的救治科室尽量不封控，以及国务院联防联控机制综合组已通过视频会商、调度和培训等多种方式部署调度各地尽快推进二十条优化措施的落实落地。同日，CBA公司公告，2022年全明星周末将开放观众入场，观众可前往大麦网购票，这成为了疫情以来首个开放观众入场的大型赛事活动，在此先例下，预计相关演艺、剧场、演唱会等活动也会陆续恢复至正常状态，这将支撑线下消费复苏。因此在防控政策逐步落地的背景下，后续需继续关注经济数据是否如期边际改善。总的来看，防疫政策边际放宽、A股地产等利好政策频出、中美关系有和缓迹象，使近期的市场情绪回暖。但美联储加息尚未见顶、中国经济增速的边际拐点仍需确认，使近期的市场表现为轮动行情。在此行情下，建议关注基本面改善带动估值修复的地产、银行，以及受政策推动的医疗器械、软件、高端设备等机会。

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