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北京时间5月8日凌晨2点，美联储将公布最新利率决议，随后美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。市场预计美联储将维持利率不变，目前政策利率在4.25% - 4.50%，据芝商所（CME）美联储观察工具，维持当前利率不变可能性达97.2%，降息25个基点概率仅2.8%。投资者重点关注鲍威尔发言。近期关税影响美国经济和通胀，自4月下旬多位美联储官员发言关注关税问题，部分支持在关税负面影响下美联储降息应对。从经济数据看，4月美国新增非农就业17.7万人，高于预期，贸易政策暂未冲击美国经济，市场对美国经济风险担忧缓和。3月PCE物价指数和核心PCE物价指数同比增长均下降，通胀压力减轻，为美联储维持利率不变提供数据支撑。不过，美国一季度经济萎缩，GDP环比萎缩0.3%，美联储权衡关税对经济和通胀影响，经济走势仍不确定。海外方面，上周中美贸易争端缓和预期大幅上升。5月2日商务部新闻发言人称，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来，中方正在进行评估。
2025年五一假期旅游市场异常火爆，前三日，全社会日均客运量达3.05亿人，较2024年同期的2.89亿人增长5.4%，出行需求延续高景气。分结构来看，国际航班数量同比增长19.6%，显著高于国内大陆航班5.4%、国内港澳台航班7.8%的增速，反映出出境游市场正加速回暖。支付数据显示，内地居民出境微信支付交易笔数同比增长37%，其中东南亚、日韩及中国港澳地区增速居前，成为热门目的地，携程境外包车游订单量预计同比增长近25%，进一步验证出境游消费复苏趋势。入境游市场呈现爆发式增长态势。央广网数据显示，"五一"入境游订单量同比激增173%，微信支付外卡消费笔数及金额近乎翻倍。北京、成都等重点口岸入境人数同比增幅超80%，显示中国旅游市场对国际游客的吸引力显著增强。从产业链影响来看，出入境旅游市场的双向高增长，有望带动航空客运量提升、免税消费扩容及酒店入住率改善。建议重点关注航空机场（国际航线占比高的航司、枢纽机场）、免税（离岛免税及市内免税店）、酒店（高端商务及度假酒店）等细分领域龙头企业。
宏观经济数据方面，4月美国加征关税落地后，中国中采制造业PMI供需均环比回落至收缩区间。其中，4月新订单、生产分项分别环比下降2.6、2.8个百分点，至49.2%、49.8%，且新订单分项低于生产分项。在手订单、生产经营活动预期环比下降2.4、1.7个百分点，降至43.2%、52.1%，均处于历史同期较低水平。受关税直接影响，4月新出口订单、进口分项环比下降4.3、4.1个百分点，分别至44.7%、43.4% 。从中采分行业PMI新出口订单来看，环比下降较多的行业包括：纺织服装服饰业（-44.6ppt）、化学原料及化学制品制造业（-31.1ppt）、农副食品加工业（-26.2ppt）。
综合来看，假期期间全球市场风险偏好显著回升，港股与中概股表现尤为亮眼。这一态势得益于多方面因素：一是美方主动寻求与中方谈判，有效缓解了市场对贸易摩擦不确定性的担忧；二是美国新增非农数据超预期，打消了市场对短期经济景气度的顾虑。在国内，政治局会议结束后，市场步入政策观察阶段。基于“稳预期”的政策导向，市场出现大幅调整的可能性较低；而“强化底线思维”的表述，更是明确了内需在经济发展中的主导地位。历史数据表明，自2010年起，“五一”假期后的10个交易日内，上证综指在15年间累计上涨7次，特别是2020年后的5年里，有4年呈现上涨趋势，一定程度上为当前市场走势提供了历史参考。建议重点关注两大投资主线：一是国产替代领域，聚焦半导体设备、高端制造等关键赛道；二是消费复苏板块，涵盖家电、汽车、医疗服务等行业。
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2025年五一假期旅游市场火爆，新台币暴涨人民币升破7.19
2025/05/06 08:38
2025年五一假期旅游市场火爆，新台币暴涨人民币升破7.19：上周A股市场主要指数大多下跌，上证50指数跌幅较大。三大指数中，上证指数下跌0.49%,深证成指下跌0.17%,创业板指上涨0.04%。假期间境外股市普遍上涨，恒生指数合计涨幅为3.22%，恒生科技指数合计涨幅为 6.18%，富时A50指数期货上涨0.95%。美元指数快速跌至99.73，离岸人民币汇率在短短两日内大幅上涨近900点升破7.19关口，创下自去年11月以来的新高。在人民币走强的同时，港元也触及7.75强方兑换保证，香港金管局罕见抛售465亿港元买入美元以稳定汇率。新台币大幅升值，5月2日单日升值3.07%创历史新高，5日盘中升破29关口。美元指数在假期期间整体呈现弱势。国际贸易局势变化、美国经济数据表现以及市场对美联储货币政策预期等因素，都对美元指数产生了影响。美元指数因美经济衰退预期及美联储降息押注走弱，带动非美货币波动加剧，台币、韩元等对美元汇率表现敏感。北京时间5月8日凌晨2点，美联储将公布最新利率决议，随后美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。市场预计美联储将维持利率不变，目前政策利率在4.25% - 4.50%，据芝商所（CME）美联储观察工具，维持当前利率不变可能性达97.2%，降息25个基点概率仅2.8%。投资者重点关注鲍威尔发言。近期关税影响美国经济和通胀，自4月下旬多位美联储官员发言关注关税问题，部分支持在关税负面影响下美联储降息应对。从经济数据看，4月美国新增非农就业17.7万人，高于预期，贸易政策暂未冲击美国经济，市场对美国经济风险担忧缓和。3月PCE物价指数和核心PCE物价指数同比增长均下降，通胀压力减轻，为美联储维持利率不变提供数据支撑。不过，美国一季度经济萎缩，GDP环比萎缩0.3%，美联储权衡关税对经济和通胀影响，经济走势仍不确定。海外方面，上周中美贸易争端缓和预期大幅上升。5月2日商务部新闻发言人称，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来，中方正在进行评估。
2025年五一假期旅游市场异常火爆，前三日，全社会日均客运量达3.05亿人，较2024年同期的2.89亿人增长5.4%，出行需求延续高景气。分结构来看，国际航班数量同比增长19.6%，显著高于国内大陆航班5.4%、国内港澳台航班7.8%的增速，反映出出境游市场正加速回暖。支付数据显示，内地居民出境微信支付交易笔数同比增长37%，其中东南亚、日韩及中国港澳地区增速居前，成为热门目的地，携程境外包车游订单量预计同比增长近25%，进一步验证出境游消费复苏趋势。入境游市场呈现爆发式增长态势。央广网数据显示，"五一"入境游订单量同比激增173%，微信支付外卡消费笔数及金额近乎翻倍。北京、成都等重点口岸入境人数同比增幅超80%，显示中国旅游市场对国际游客的吸引力显著增强。从产业链影响来看，出入境旅游市场的双向高增长，有望带动航空客运量提升、免税消费扩容及酒店入住率改善。建议重点关注航空机场（国际航线占比高的航司、枢纽机场）、免税（离岛免税及市内免税店）、酒店（高端商务及度假酒店）等细分领域龙头企业。
宏观经济数据方面，4月美国加征关税落地后，中国中采制造业PMI供需均环比回落至收缩区间。其中，4月新订单、生产分项分别环比下降2.6、2.8个百分点，至49.2%、49.8%，且新订单分项低于生产分项。在手订单、生产经营活动预期环比下降2.4、1.7个百分点，降至43.2%、52.1%，均处于历史同期较低水平。受关税直接影响，4月新出口订单、进口分项环比下降4.3、4.1个百分点，分别至44.7%、43.4% 。从中采分行业PMI新出口订单来看，环比下降较多的行业包括：纺织服装服饰业（-44.6ppt）、化学原料及化学制品制造业（-31.1ppt）、农副食品加工业（-26.2ppt）。
综合来看，假期期间全球市场风险偏好显著回升，港股与中概股表现尤为亮眼。这一态势得益于多方面因素：一是美方主动寻求与中方谈判，有效缓解了市场对贸易摩擦不确定性的担忧；二是美国新增非农数据超预期，打消了市场对短期经济景气度的顾虑。在国内，政治局会议结束后，市场步入政策观察阶段。基于“稳预期”的政策导向，市场出现大幅调整的可能性较低；而“强化底线思维”的表述，更是明确了内需在经济发展中的主导地位。历史数据表明，自2010年起，“五一”假期后的10个交易日内，上证综指在15年间累计上涨7次，特别是2020年后的5年里，有4年呈现上涨趋势，一定程度上为当前市场走势提供了历史参考。建议重点关注两大投资主线：一是国产替代领域，聚焦半导体设备、高端制造等关键赛道；二是消费复苏板块，涵盖家电、汽车、医疗服务等行业。
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