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6/9日海关总署公布数据显示，以美元计价，5月中国出口同比上涨4.8%（前值+8.1%），进口降幅扩大至3.4%（前值-0.2%）。从贸易伙伴来看，前五个月中国与东盟贸易总值+9.1%（出口+13.5%，进口+2.3%），占比达到16.8%，其次为欧盟（出口+7.7%、进口-6.1%），美国（出口-8.7%、进口-6.3%），中国对美出口依赖减少而增加与东盟国家贸易往来。从贸易来看，今年前5个月，出口装备制造业产品同比+9.2%，占出口总值58.3%。其中，出口电动汽车+19%、工程机械+10.7%、船舶+18.9%、工业机器人+55.4%，装备制造业产品对整体出口增长的贡献率达到73%。
中国5月CPI同比下降0.1%（与前值持平），环比由涨转降-0.2%，能源价格下跌为最大拖累因素。但服务价格上涨0.5%，特别是交通工具租赁费、飞机票和旅游价格的上涨，国内服务消费率先回暖。在工业领域，受工业生产的疲软或国际输入性因素的影响，PPI同比降幅扩大至3.3%，商品消费进入通缩螺旋。从细分行业来看，传统工业生产领域普遍面临产能过剩和需求不振的双重压力，导致价格持续下行。但消费新动能与生活资料PPI同比回升，高端装备制造等产业发展带动相关行业价格上行，显示中国供给端产业结构调整在CPI与PPI价格层面逐步显现。
消息面上，工信部即将实施的“人工智能+制造”三年行动方案，计划投入1500亿专项资金。这一举措将大力推动工业互联网平台建设和行业大模型研发，为人工智能产业链上下游的企业，如算力、数据、算法等相关企业，带来了广阔的发展机遇。短期来看，市场虽周一放量上涨，但仍存在一些潜在的不稳定因素。一方面，最新公布的6月CPI/PPI数据双降，显示工业品价格回调，拖累中国陷入商品通缩螺旋；另一方面，美联储6月议息会议若释放鹰派信号，全球资金流动将发生变化，这对A股的外资流入也会造成一定的扰动。此外，部分高位题材股当前估值较高，有回调消化的需求。从中长期视角分析，在政策红利持续释放，货币、财政与产业政策协同发力，以及产业升级转型的大背景下，有望为市场提供结构性机会。投资者可重点关注价值红利板块以及政策支持的国内自主可控科技产业链，例如人工智能、半导体、医药生物、国防军工等领域。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中美经贸磋商机制6/9在伦敦举行，中国5月出口放缓至4.8%
2025/06/10 08:31
中美经贸磋商机制6/9在伦敦举行，中国5月出口放缓至4.8%：周一A股市场三大指数高开高走，集体收涨。上证指数涨幅为0.43%，收盘于3399.77点，盘中一度强势站上3400点；深证成指上涨0.65%，收报10250.14点；创业板指表现最为亮眼，涨幅达1.07%，收于2061.29点 ，创下近三个月新高。从成交情况来看，全市场成交额达到13126亿元，相较于上一个交易日显著放量1355亿元，显示出资金入场意愿略有增强。板块表现分化明显，创新药、足球概念、可控核聚变、互联网金融等板块涨幅居前。创新药概念爆发，舒泰神、常山药业等多股收获20CM涨停；足球概念持续火热，共创草坪6连板。而贵金属、白酒板块则跌幅居前，贵金属板块中赤峰黄金、山东黄金等领跌，白酒板块整体表现较为低迷。外围市场方面，美股芯片股和热门中概股总体加速上涨，英伟达、AMD等芯片股提振纳指。中美启动新一轮贸易谈判，中美经贸磋商机制首次会议6月9日在英国伦敦开始举行，10日继续进行，环球时报称落实元首通话共识，聚焦关税科技稀土；新华时评：稀土出口管制新规目标是“规范出口”，并非一时兴起的所谓“战术反制”。6/9日海关总署公布数据显示，以美元计价，5月中国出口同比上涨4.8%（前值+8.1%），进口降幅扩大至3.4%（前值-0.2%）。从贸易伙伴来看，前五个月中国与东盟贸易总值+9.1%（出口+13.5%，进口+2.3%），占比达到16.8%，其次为欧盟（出口+7.7%、进口-6.1%），美国（出口-8.7%、进口-6.3%），中国对美出口依赖减少而增加与东盟国家贸易往来。从贸易来看，今年前5个月，出口装备制造业产品同比+9.2%，占出口总值58.3%。其中，出口电动汽车+19%、工程机械+10.7%、船舶+18.9%、工业机器人+55.4%，装备制造业产品对整体出口增长的贡献率达到73%。
中国5月CPI同比下降0.1%（与前值持平），环比由涨转降-0.2%，能源价格下跌为最大拖累因素。但服务价格上涨0.5%，特别是交通工具租赁费、飞机票和旅游价格的上涨，国内服务消费率先回暖。在工业领域，受工业生产的疲软或国际输入性因素的影响，PPI同比降幅扩大至3.3%，商品消费进入通缩螺旋。从细分行业来看，传统工业生产领域普遍面临产能过剩和需求不振的双重压力，导致价格持续下行。但消费新动能与生活资料PPI同比回升，高端装备制造等产业发展带动相关行业价格上行，显示中国供给端产业结构调整在CPI与PPI价格层面逐步显现。
消息面上，工信部即将实施的“人工智能+制造”三年行动方案，计划投入1500亿专项资金。这一举措将大力推动工业互联网平台建设和行业大模型研发，为人工智能产业链上下游的企业，如算力、数据、算法等相关企业，带来了广阔的发展机遇。短期来看，市场虽周一放量上涨，但仍存在一些潜在的不稳定因素。一方面，最新公布的6月CPI/PPI数据双降，显示工业品价格回调，拖累中国陷入商品通缩螺旋；另一方面，美联储6月议息会议若释放鹰派信号，全球资金流动将发生变化，这对A股的外资流入也会造成一定的扰动。此外，部分高位题材股当前估值较高，有回调消化的需求。从中长期视角分析，在政策红利持续释放，货币、财政与产业政策协同发力，以及产业升级转型的大背景下，有望为市场提供结构性机会。投资者可重点关注价值红利板块以及政策支持的国内自主可控科技产业链，例如人工智能、半导体、医药生物、国防军工等领域。
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