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异动版块和个股：近期本地股市走强，加上香港举办第十五届全国运动会部份赛事，中国游客到访量增加，对香港零售物业业主来说无疑是利好消息。九龙仓房地产投资信托（1997）和恒隆地产（101）股价分别上涨8.9%至9.5%。美国政府停摆的结束对那些业务涉及美国市场的公司来说是个利好消息。申州国际（2313）和海尔智家（6690）股价分别上涨1.5%至10.3%。疲软的季度财务表现和投资者规避风险的态度给中国网络股票带来压力。美团（3690）、阿里巴巴（9988）和京东（9618）股价回调2%至5.7%。
本周展望：由于下周美国感恩节，且机构投资者在港股今年以来上升超过三成后持谨慎态度，我们预计本周指数将在26,000点至26,800点区间波动。由于缺乏重要经济数据发布，成交额可能维持在较低水平。由于近期跌幅甚大，我们本周推荐京东集团（9618）。
上周发布研究报告:
香港科技股观察 - 产品需求依然强劲: 舜宇光学和丘钛科技的产品需求，特别是手机相机/车用镜头的需求，持续令人鼓舞。由于有利的基数效应，11月份的出货量应该会很强。
10月首两周，中国智能手机销量强劲。
腾讯 (700 HK，买进) - 稳定增长可期: 第三季非国际财务报告准则净利润同比增长18%至706亿元人民币，优于本中心/市场预期5%/7%。尽管腾讯的盈利增长率于未来几年将无可避免地正常化至中高双位数，但我们预期公司有条不紊和循序渐进地应用人工智能技术于现有业务，将带来长期和清晰的获利能见度。腾讯现价相当于18.4倍2026年市盈率，2024-26年每股收益复合年增长率为15%，我们认为估值仍属吸引。重申买进评等，上调目标价至800港元。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
免责声明
本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。
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未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。
正朝着审慎的方向发展
2025/11/17 09:00
市场回顾：恒生指数周增1.3%，收在26,572点，符合我们先前预测的26,000点至26,800点区间。 日均成交额增1%，至2,330亿港元/299亿美元。随着年底临近以及美国市场波动，投资人普遍避险。房地产和中国食品饮料/乳制品等板块表现优于大盘，但高贝塔系数的中国互联网股表现疲软。异动版块和个股：近期本地股市走强，加上香港举办第十五届全国运动会部份赛事，中国游客到访量增加，对香港零售物业业主来说无疑是利好消息。九龙仓房地产投资信托（1997）和恒隆地产（101）股价分别上涨8.9%至9.5%。美国政府停摆的结束对那些业务涉及美国市场的公司来说是个利好消息。申州国际（2313）和海尔智家（6690）股价分别上涨1.5%至10.3%。疲软的季度财务表现和投资者规避风险的态度给中国网络股票带来压力。美团（3690）、阿里巴巴（9988）和京东（9618）股价回调2%至5.7%。
本周展望：由于下周美国感恩节，且机构投资者在港股今年以来上升超过三成后持谨慎态度，我们预计本周指数将在26,000点至26,800点区间波动。由于缺乏重要经济数据发布，成交额可能维持在较低水平。由于近期跌幅甚大，我们本周推荐京东集团（9618）。
上周发布研究报告:
香港科技股观察 - 产品需求依然强劲: 舜宇光学和丘钛科技的产品需求，特别是手机相机/车用镜头的需求，持续令人鼓舞。由于有利的基数效应，11月份的出货量应该会很强。
10月首两周，中国智能手机销量强劲。
腾讯 (700 HK，买进) - 稳定增长可期: 第三季非国际财务报告准则净利润同比增长18%至706亿元人民币，优于本中心/市场预期5%/7%。尽管腾讯的盈利增长率于未来几年将无可避免地正常化至中高双位数，但我们预期公司有条不紊和循序渐进地应用人工智能技术于现有业务，将带来长期和清晰的获利能见度。腾讯现价相当于18.4倍2026年市盈率，2024-26年每股收益复合年增长率为15%，我们认为估值仍属吸引。重申买进评等，上调目标价至800港元。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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