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异动版块和个股：由于投资人持续抛售年初至今股价涨幅较大的股票，科技、电商和汽车类股表现疲软。阿里巴巴(9988 HK)、小米(1810 HK)和联想(992 HK)股价下跌4.3%至5.7%。受2026年产业前景担忧的影响，汽车类股也表现疲软。比亚迪(1211 HK)和吉利汽车(175 HK)股价下跌约5%。
本周展望：由于圣诞节假期，香港本周仅有三个交易日。美股亦只有三个半交易日。因此，我们预期市场活动将较为有限，成交量也将较低。市场将缺乏方向。预计交易区间将在25,500点至26,100点之间。
上周发布研究报告:
2026年中国消费行业展望 - 服务消费、盈利复苏为主线: 由于「双11」提前/较长、国家补贴退场以及茅台价格下跌，11月零售额低于预期。政府正研讨刺激消费政策，2026年消费行业前景应当保持坚韧。旅游、乳制品和电商是我们2026年的推荐重点。个股推介为蒙牛(2319 HK), 旺旺(151 HK), 美团(3690 HK), 阿里巴巴(9988 HK) , 携程(9961 HK)和同程旅行(780 HK)等。
2026年中国汽车行业展望 - 放缓势不可免；海外成关键增长动力: 随着购置税补贴减半、价格趋于理性以及高基数效应，我们预计2026年中国乘用车/新能源车销量将同比增长5%/13%至3,127万/1,756万辆。行业首选分别为吉利(175 HK)与小鹏(9868 HK)。
计将继续保持低档。我们预计本周交易区间为25,700点至26,500点。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。
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未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。
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2025/12/22 09:00
市场回顾：恒生指数环比下跌1.1%至25,690点，处于我们先前预测的25,700至26,500点交易区间的底部。 日均成交额周减6%，至1,945亿港元/249亿美元。消费股表现优于大盘，科技、电商和汽车类股表现疲软。异动版块和个股：由于投资人持续抛售年初至今股价涨幅较大的股票，科技、电商和汽车类股表现疲软。阿里巴巴(9988 HK)、小米(1810 HK)和联想(992 HK)股价下跌4.3%至5.7%。受2026年产业前景担忧的影响，汽车类股也表现疲软。比亚迪(1211 HK)和吉利汽车(175 HK)股价下跌约5%。
本周展望：由于圣诞节假期，香港本周仅有三个交易日。美股亦只有三个半交易日。因此，我们预期市场活动将较为有限，成交量也将较低。市场将缺乏方向。预计交易区间将在25,500点至26,100点之间。
上周发布研究报告:
2026年中国消费行业展望 - 服务消费、盈利复苏为主线: 由于「双11」提前/较长、国家补贴退场以及茅台价格下跌，11月零售额低于预期。政府正研讨刺激消费政策，2026年消费行业前景应当保持坚韧。旅游、乳制品和电商是我们2026年的推荐重点。个股推介为蒙牛(2319 HK), 旺旺(151 HK), 美团(3690 HK), 阿里巴巴(9988 HK) , 携程(9961 HK)和同程旅行(780 HK)等。
2026年中国汽车行业展望 - 放缓势不可免；海外成关键增长动力: 随着购置税补贴减半、价格趋于理性以及高基数效应，我们预计2026年中国乘用车/新能源车销量将同比增长5%/13%至3,127万/1,756万辆。行业首选分别为吉利(175 HK)与小鹏(9868 HK)。
计将继续保持低档。我们预计本周交易区间为25,700点至26,500点。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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