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上周A股AI算力板块迎来大涨，主要受两方面因素推动：一是英伟达创始人黄仁勋到访中国，并宣布英伟达H20芯片对华销售解禁；二是光模块龙头企业发布的中报业绩预告超出市场预期，印证了产业链的高景气度。此前，美国将“对等关税”暂缓期从7月9日延长至8月1日，而“TACO”交易的实施，使得全球资金风险偏好未出现大幅波动，预计后续中美经贸谈判进展对A股市场情绪的扰动将较为有限。此外，7月15日美国财政部长强调，8月12日的中美关税休战截止日期将具备灵活性，目前中美谈判态势良好，双方有望在未来几周内举行会谈。另一方面，当前市场预期9月可能成为美联储年内降息的关键时间点，若下半年美联储启动降息，全球流动性将进一步宽松，这将为中国资产的重估提供支撑。
当前，市场对“反内卷”政策的后续推进力度高度关注。从多个维度分析，该政策在当前政策体系中的层级，与去年9月24日后推出的家电、汽车等行业“以旧换新”政策较为接近。一方面，尽管中央财经委员会会议明确提及“依法依规治理企业低价无序竞争”，但近期国家领导人在山西调研时，并未直接强调“反内卷”概念，而是聚焦于风电、光伏等新能源产业的配套发展。另一方面，主流官媒如《人民日报》对“反内卷”的报道密度，与2016年供给侧结构性改革时期存在显著差异。综合来看，本轮“反内卷”政策的层级高于单一部委文件，但尚未达到中央系统性顶层设计的高度，整体由国务院主导，既具有阶段性针对实体经济的导向作用，也更侧重于发挥资本市场的“预期管理”功能。
行业层面，人形机器人行业正持续迎来密集利好催化，其中宇树科技即将登陆A股市场，这将成为该产业迈向成熟的关键标志。上市辅导属于IPO整个流程的早期阶段。通常情况下，上市辅导是保荐机构按照各地证监局的要求对企业进行的辅导程序。辅导期结束后，企业将正式进入IPO申报程序。其上市不仅会加速行业资源整合与产业链协同发展，还能提升公司融资能力，助力扩大产能、优化供应链并加快产品迭代，推动人形机器人从实验室走向规模化应用，硬科技赛道有望进一步吸引长期资金的关注。此外，国务院批复的雅鲁藏布江下游水电工程（简称雅江工程）以1.2万亿元总投资、7000万千瓦装机容量（三峡的3倍）、3000亿千瓦时年发电量（三峡的3倍），刷新全球基建纪录，相关基建概念股有望受带动。近期A股呈现强势运行格局，短期市场情绪或延续惯性，整体走势上底部正逐步抬高，高位区域则出现拉锯整理。短期市场或围绕中报预增主线波动，半导体设备、电力设备等兼具政策支持与业绩确定性的板块受资金青睐；中长期建议关注政策与科技双轮驱动，包括机器人量产、AI算力国产替代及内需替代逻辑。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
国务院批复总投资1.2万亿水电工程项目，人形机器人行业正迎密集利好催化
2025/07/21 08:23
国务院批复总投资1.2万亿水电工程项目，人形机器人行业正迎密集利好催化：上周市场呈现震荡上涨态势，其中大盘成长板块涨幅居前。从指数表现来看，上周主要指数均实现上涨，万得全A、沪深300及中证2000分别上涨1.40%、1.09%和1.74%。成交额方面，上周万得全A日均成交额达1.55万亿元，环比上升3.34%，市场交投活跃度显著提升。从行业表现来看，上周通信、医药生物、汽车等行业走势相对强劲，涨幅分别达到7.6%、4.0%和3.3%；而公用事业、房地产、传媒等行业表现较弱，上周分别下跌1.4%、2.2%和2.2%。上周A股AI算力板块迎来大涨，主要受两方面因素推动：一是英伟达创始人黄仁勋到访中国，并宣布英伟达H20芯片对华销售解禁；二是光模块龙头企业发布的中报业绩预告超出市场预期，印证了产业链的高景气度。此前，美国将“对等关税”暂缓期从7月9日延长至8月1日，而“TACO”交易的实施，使得全球资金风险偏好未出现大幅波动，预计后续中美经贸谈判进展对A股市场情绪的扰动将较为有限。此外，7月15日美国财政部长强调，8月12日的中美关税休战截止日期将具备灵活性，目前中美谈判态势良好，双方有望在未来几周内举行会谈。另一方面，当前市场预期9月可能成为美联储年内降息的关键时间点，若下半年美联储启动降息，全球流动性将进一步宽松，这将为中国资产的重估提供支撑。
当前，市场对“反内卷”政策的后续推进力度高度关注。从多个维度分析，该政策在当前政策体系中的层级，与去年9月24日后推出的家电、汽车等行业“以旧换新”政策较为接近。一方面，尽管中央财经委员会会议明确提及“依法依规治理企业低价无序竞争”，但近期国家领导人在山西调研时，并未直接强调“反内卷”概念，而是聚焦于风电、光伏等新能源产业的配套发展。另一方面，主流官媒如《人民日报》对“反内卷”的报道密度，与2016年供给侧结构性改革时期存在显著差异。综合来看，本轮“反内卷”政策的层级高于单一部委文件，但尚未达到中央系统性顶层设计的高度，整体由国务院主导，既具有阶段性针对实体经济的导向作用，也更侧重于发挥资本市场的“预期管理”功能。
行业层面，人形机器人行业正持续迎来密集利好催化，其中宇树科技即将登陆A股市场，这将成为该产业迈向成熟的关键标志。上市辅导属于IPO整个流程的早期阶段。通常情况下，上市辅导是保荐机构按照各地证监局的要求对企业进行的辅导程序。辅导期结束后，企业将正式进入IPO申报程序。其上市不仅会加速行业资源整合与产业链协同发展，还能提升公司融资能力，助力扩大产能、优化供应链并加快产品迭代，推动人形机器人从实验室走向规模化应用，硬科技赛道有望进一步吸引长期资金的关注。此外，国务院批复的雅鲁藏布江下游水电工程（简称雅江工程）以1.2万亿元总投资、7000万千瓦装机容量（三峡的3倍）、3000亿千瓦时年发电量（三峡的3倍），刷新全球基建纪录，相关基建概念股有望受带动。近期A股呈现强势运行格局，短期市场情绪或延续惯性，整体走势上底部正逐步抬高，高位区域则出现拉锯整理。短期市场或围绕中报预增主线波动，半导体设备、电力设备等兼具政策支持与业绩确定性的板块受资金青睐；中长期建议关注政策与科技双轮驱动，包括机器人量产、AI算力国产替代及内需替代逻辑。
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