回上列表
上周全球金融市场处于外部风险集中释放、中国国内政策密集落地的关键窗口。中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻推高全球能源价格，欧美通胀预期逆转，避险情绪蔓延；美国私募信贷危机加速发酵，以贝莱德为代表的资管机构出现流动性管控，引发市场对新一轮金融风险的担忧。与此同时，2026年中国全国两会召开，明确GDP增长4.5%-5%预期目标，推出积极财政与适度宽松货币政策组合，为国内经济与资本市场提供稳定锚。2026年以来中东局势持续恶化，美以对伊朗军事威慑升级，巴以停火后博弈僵局未解，地区不确定性达到年内高点。2月28日美以联合军事行动后，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，全球约20%的LNG出口及14%-20%的原油运输受影响，能源供给危机快速传导至金融市场。布伦特原油期货周涨27.88%突破92美元/桶，周一布伦特原油期货继续大涨20%，至每桶111.04美元。，带动全球通胀预期升温。
地缘风险直接改变美联储降息路径：CME数据显示，市场定价3月美联储不降息概率达96.3%，6月降息25BP概率降至30.2%；10年期美债利率上行18BP至4.15%，全球风险资产估值承压，股市、大宗商品、汇率市场同步震荡。对中国国内而言，油价上涨带来输入性通胀压力，但同时利好石油石化、煤炭等上游资源板块，形成结构性投资机会。此外，贝莱德限制旗下260亿美元HPS企业贷款基金赎回，成为上周全球金融市场的核心风险事件。面对9.3%的赎回申请，公司将回购上限设定为5%，直接触发股价重挫7.17%，近三个月跌幅超10%，部分贷款估值短期内归零，流动性危机信号明确。这并非个案，黑石、Blue Owl等私募信贷巨头相继面临赎回压力，赎回潮、资产抛售、基金限制赎回形成恶性循环，太平洋投资管理公司预警直接贷款行业将迎全面违约周期。
面对复杂外部环境，2026年中国两会为经济发展定下稳中求进、以进促稳的总基调，释放强烈稳增长信号。两会明确GDP增长4.5%-5%预期目标，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策：拟发行1.3万亿元超长期特别国债、4.4万亿元地方政府专项债券，新增8000亿元新型政策性金融工具；狭义赤字率按4%安排，加大对扩大内需、科技创新、中小微企业支持力度，通过降准降息保持流动性充裕，推动社会综合融资成本低位运行。政策层面突出逆周期与跨周期调节：一方面以设备更新、消费品以旧换新扩大有效投资与消费，筑牢经济基本盘；另一方面稳定人民币汇率、规范信贷市场，防范外部风险跨境传导。证监会同步推出深化创业板改革、优化再融资机制等举措，完善资本市场支持实体经济制度体系，为A股提供中长期政策支撑。在全球风险交织背景下，中国国内政策定力与工具箱充足性，成为市场稳定运行的核心保障。
能源及相关板块成为上周最强主线，直接受益于地缘冲突引发的供给短缺预期。石油石化产业链因原油价格飙升实现估值修复，煤炭作为替代能源需求提升，公用事业凭借低波动、高分红属性获避险资金青睐，三大板块领涨全市场。化工品价格随油价同步上行，内需支撑进一步强化上涨动力。成长板块呈现明显分化。AI产业链中，软件应用端局部反弹，但芯片硬件端受费城半导体指数下跌7.21%拖累，存储、MLCC等涨价品种虽有盈利支撑，仍难抵全球风险偏好回落影响。新能源领域受中东储能需求波动冲击，碳酸锂、六氟磷酸锂价格周跌超9%，板块整体表现较弱。传媒、计算机等题材板块受资金撤离影响，跌幅居前，市场风格向防御+顺能源切换。
短期来看，中东地缘冲突演进仍是核心变量，需重点跟踪霍尔木兹海峡通行恢复、美伊政策目标、代理人冲突烈度等关键指标。若地缘风险持续发酵，能源、公用事业等防御性板块仍具配置价值；美国私募信贷风险扩散节奏，将影响全球流动性与风险偏好，需警惕外资波动对A股的阶段性冲击。中长期而言，国内政策红利将逐步落地见效。两会明确的扩内需、新基建、科技创新、设备更新与以旧换新等方向，将成为贯穿全年的投资主线，硬资产+低波动风格有望延续，同时政策支持的消费与科技细分赛道将迎来布局窗口。结构上建议聚焦三大方向：一是受益于能源供给紧张的石油石化、煤炭等上游资源板块；二是两会政策直接覆盖的消费品以旧换新、设备更新相关领域；三是AI产业链中盈利确定性高的存储、光模块等细分赛道。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中东冲突推升原油期货暴涨逾20%
2026/03/09 08:28
中东地缘冲突推升原油期货暴涨逾20%：上周中国A股市场呈现震荡调整、先抑后扬走势，宽基指数分化明显。上证指数周跌幅0.93%，沪深300下跌1.07%，上证50下跌1.54%，大盘指数展现较强韧性；中小盘指数回调显著，中证500下跌3.44%，中证1000下跌3.64%，北证50领跌7.14%。市场交投活跃度提升，两市日均成交额达2.62万亿元，周环比增长11.45%，资金博弈加剧。人民币汇率保持稳健，USDCNH周涨0.7%至6.91，在美元反弹背景下展现较强抗波动能力。板块层面呈现极致结构性行情。石油石化板块上涨8.06%，煤炭上涨3.79%，公用事业上涨3.42%，受益于油价上涨与避险资金配置；传媒板块下跌6.97%，有色金属下跌5.47%，计算机下跌5.48%，受风险偏好回落与行业景气预期调整拖累。化工板块中PTA、甲醇等品种周涨幅超13%，油价传导效应与内需支撑共同推动；AI产业链分化，软件股逆势反弹，芯片股随海外半导体指数走弱，新能源板块受需求冲击表现偏弱。周一开盘后，全球恐慌情绪迅速蔓延，现货黄金跌破5100美元/盎司，日内下跌1.4%。WTI原油期货一度大涨22%，突破110美元关口；布伦特原油期货大涨20%，至每桶111.04美元。此前，更多中东主要产油国削减产量。美国三大股指期货全线下挫，道指期货一度跌超2%，标普500、纳斯达克100指数期货现跌1.6%。上周全球金融市场处于外部风险集中释放、中国国内政策密集落地的关键窗口。中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻推高全球能源价格，欧美通胀预期逆转，避险情绪蔓延；美国私募信贷危机加速发酵，以贝莱德为代表的资管机构出现流动性管控，引发市场对新一轮金融风险的担忧。与此同时，2026年中国全国两会召开，明确GDP增长4.5%-5%预期目标，推出积极财政与适度宽松货币政策组合，为国内经济与资本市场提供稳定锚。2026年以来中东局势持续恶化，美以对伊朗军事威慑升级，巴以停火后博弈僵局未解，地区不确定性达到年内高点。2月28日美以联合军事行动后，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，全球约20%的LNG出口及14%-20%的原油运输受影响，能源供给危机快速传导至金融市场。布伦特原油期货周涨27.88%突破92美元/桶，周一布伦特原油期货继续大涨20%，至每桶111.04美元。，带动全球通胀预期升温。
地缘风险直接改变美联储降息路径：CME数据显示，市场定价3月美联储不降息概率达96.3%，6月降息25BP概率降至30.2%；10年期美债利率上行18BP至4.15%，全球风险资产估值承压，股市、大宗商品、汇率市场同步震荡。对中国国内而言，油价上涨带来输入性通胀压力，但同时利好石油石化、煤炭等上游资源板块，形成结构性投资机会。此外，贝莱德限制旗下260亿美元HPS企业贷款基金赎回，成为上周全球金融市场的核心风险事件。面对9.3%的赎回申请，公司将回购上限设定为5%，直接触发股价重挫7.17%，近三个月跌幅超10%，部分贷款估值短期内归零，流动性危机信号明确。这并非个案，黑石、Blue Owl等私募信贷巨头相继面临赎回压力，赎回潮、资产抛售、基金限制赎回形成恶性循环，太平洋投资管理公司预警直接贷款行业将迎全面违约周期。
面对复杂外部环境，2026年中国两会为经济发展定下稳中求进、以进促稳的总基调，释放强烈稳增长信号。两会明确GDP增长4.5%-5%预期目标，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策：拟发行1.3万亿元超长期特别国债、4.4万亿元地方政府专项债券，新增8000亿元新型政策性金融工具；狭义赤字率按4%安排，加大对扩大内需、科技创新、中小微企业支持力度，通过降准降息保持流动性充裕，推动社会综合融资成本低位运行。政策层面突出逆周期与跨周期调节：一方面以设备更新、消费品以旧换新扩大有效投资与消费，筑牢经济基本盘；另一方面稳定人民币汇率、规范信贷市场，防范外部风险跨境传导。证监会同步推出深化创业板改革、优化再融资机制等举措，完善资本市场支持实体经济制度体系，为A股提供中长期政策支撑。在全球风险交织背景下，中国国内政策定力与工具箱充足性，成为市场稳定运行的核心保障。
能源及相关板块成为上周最强主线，直接受益于地缘冲突引发的供给短缺预期。石油石化产业链因原油价格飙升实现估值修复，煤炭作为替代能源需求提升，公用事业凭借低波动、高分红属性获避险资金青睐，三大板块领涨全市场。化工品价格随油价同步上行，内需支撑进一步强化上涨动力。成长板块呈现明显分化。AI产业链中，软件应用端局部反弹，但芯片硬件端受费城半导体指数下跌7.21%拖累，存储、MLCC等涨价品种虽有盈利支撑，仍难抵全球风险偏好回落影响。新能源领域受中东储能需求波动冲击，碳酸锂、六氟磷酸锂价格周跌超9%，板块整体表现较弱。传媒、计算机等题材板块受资金撤离影响，跌幅居前，市场风格向防御+顺能源切换。
短期来看，中东地缘冲突演进仍是核心变量，需重点跟踪霍尔木兹海峡通行恢复、美伊政策目标、代理人冲突烈度等关键指标。若地缘风险持续发酵，能源、公用事业等防御性板块仍具配置价值；美国私募信贷风险扩散节奏，将影响全球流动性与风险偏好，需警惕外资波动对A股的阶段性冲击。中长期而言，国内政策红利将逐步落地见效。两会明确的扩内需、新基建、科技创新、设备更新与以旧换新等方向，将成为贯穿全年的投资主线，硬资产+低波动风格有望延续，同时政策支持的消费与科技细分赛道将迎来布局窗口。结构上建议聚焦三大方向：一是受益于能源供给紧张的石油石化、煤炭等上游资源板块；二是两会政策直接覆盖的消费品以旧换新、设备更新相关领域；三是AI产业链中盈利确定性高的存储、光模块等细分赛道。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
 |