中国11月M1同比仅增1.3%继续下行，美联储释放明年鸽派大转向信号：12月13日周三，A股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指收跌1.15%，再度失守3000点；创业板指收跌1.66%，深证成指收跌1.54%。沪深两市成交额7685亿元，两市超3500只个股下跌，北向资金净卖出95.90亿元。北证50逆市收涨3.59%，北交所今日成交额163亿元。盘面上，流感、减速器、国企改革等板块涨幅居前，多模态AI概念午后活跃，饮料制造、养鸡等板块飘绿。港股午后继续走弱，截至收盘，恒生指数收跌0.89%，恒生科技指数跌1.18%。药品股涨幅居前，科指成分股多数下跌，内房股持续走低。海外方面，美国11月PPI与核心PPI同比增长均超预期放缓，数据强化了通胀在朝着美联储目标下行的观点。美联储如市场所料连续三次货币政策会议保持利率不变，同时利率指引做出软化加息立场的改动，新增承认过去一年通胀放缓的评价，点阵图显示过半联储官员预计明年至少降息三次。三大指数涨幅扩大到1%以上，最终道指收涨1.4%，标普收涨1.37%，纳指收涨1.38%。PPI公布后，美债价格加速上涨，收益率降幅扩大且刷新多月低位，同时美元指数重回跌势。离岸人民币盘中跌至7.20创三周新低，后反弹超600点。
宏观方面，中国11月社融增速继续走高，新增社融2.45万亿元，比上年同期多4556亿元；11月末社会融资规模存量为376.39万亿元，同比增长9.4%。11月份人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元；人民币存款增加2.53万亿元，同比少增4273亿元。11月末，M2余额291.2万亿元，同比增长10%，M1余额67.59万亿元，同比增长1.3%，M2-M1剪刀差扩大为8.7%再创年内新高。11月金融数据总量相对稳健，但结构性偏弱，M1继续下行显示经济短期活力低迷。市场预期年末稳增长政策有望继续发力，“信贷均衡投放”的要求将继续对12月贷款和社会融资规模提供支撑。同时12/13日，中国国际经济交流中心举行了2023-24中国经济年会，中央财办分管日常工作副主任韩文秀表示，2023年中国经济社会发展主要预期目标有望圆满实现，对全球经济增长的贡献大约是30%以上，仍是世界经济最大的引擎。同时表示中国宏观政策空间仍然较足，要安排适度规模的赤字、地方政府专项债券、中央预算内投资、中央转移支付，债务低风险地区要在推动高质量发展上能快则快等，相关政策及效应有望在明年继续释放。会上住建部表示，今年1到11月，全国二手房交易量占全部房屋交易量的比重达37.1%，创历史新高。针对部分房企出现债务违约风险，风险出清还需要过程，支持暂时资金链紧张的房企解决短期现金流紧张问题。此外近期平安银行与万科、绿城等12家房企召开座谈会，推出“七大类十五条”举措加大对房企融资支持力度，或将促进金融与房地产的良性循环。此外，国务院在同日批复同意《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》、《横琴粤澳深度合作区总体发展规划》，粤港澳大湾区的现代产业体系将加快建设，新兴产业的聚集效应也有望明显加速。
行业方面，广期所公告，自2023年12月13日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为13%，交易保证金标准调整为14%；其中，碳酸锂期货LC2401、LC2402合约交易保证金标准调整为15%。同时，广期所还发布通知称，近日碳酸锂市场价格波动较大，请各会员单位做好市场风险防范工作。据记者了解，多家期货公司直接将保证金标准提升至20%，比交易所的高出6%，避免投资者发生穿仓等风险以及过度投机，近期注意相关价格波动风险。此外，交通运输部等五部门发布加快推进现代航运服务业高质量发展的指导意见，提出做大做强我国船舶交易市场，支持上海市稳妥有序推进上海航运交易所体制改革等；国家医保局也公布2023年国家医保药品目录调整结果。共新增126种药品，121种药品通过谈判和竞价纳入，平均降价61.7%。叠加谈判降价和医保报销因素，预计未来两年将为患者减负超400亿元。近期可留意相关板块或有所催化。综合来看，短期北向资金大幅净流出压制资金情绪，市场成交仍显低迷，短期走势或有所反复。但中央经济工作会议召开，定调“以进促稳，先立后破”并对2024年经济工作做出细节部署，宏观调控政策或仍有进一步宽松的空间；同时美国通胀继续按照预期缓和，对A股企稳回升或也有积极意义，近期建议关注会议重点提到的高科技产业如智慧汽车、消费电子等。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。