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摩根士丹利下调评级 指Ally Financial盈利上行空间因利率上升而收窄
2026/10/13 01:16
摩根士丹利於周一致客户报告表示，在利率上升及信贷环境「较不利」下，Ally Financial(ALLY.US)盈利较早前预测的上行空间可能减少。

该间专注汽车贷款的数码金融服务公司，其主要盈利动力，包括净利息收益率(NIM)及汽车信贷，现阶段或未见明显改善，因此限制有形普通股权益回报率(ROTCE)及每股盈利(EPS)增长。

摩根士丹利表示，虽然预期Ally的NIM在第三季後将有所改善，但该行现时对其2027年及2028年的预测分别为3.70%及3.74%，低於市场共识，因该行假设联储局在上月加息25个基点後，将再加息两次。

摩根士丹利表示：「我们现时预测，在利率较高及信贷背景较不利下，盈利上行空间减少。我们并非预期NIM大幅收缩或汽车信贷恶化；然而，这两项主要盈利动力短期内不太可能有太大改善，将限制ROTCE及EPS增长。」

摩根士丹利表示，不预期Ally於2028年前达到中双位数ROTCE，并认为公司股份现时的风险回报吸引力下降。

该行将Ally评级由「增持」下调至「与大市同步」，目标价由55美元下调至43美元。

Ally股价於周一下午交易时段升0.6%，但年初至今累跌约17%。

联储局上月公布的经济预测摘要显示，决策官员为遏抑通胀，今年稍後或再加息一次。

根据报告，摩根士丹利不再预期Ally明年的净撇帐率有所改善。该行指出，上季汽车信贷拖欠率按年大致持平，而近期批出的贷款表现较2024年批出的贷款「较差」，拖欠率可能进一步持平。

摩根士丹利表示：「2024年批出的贷款占比将逐步缩小，这将令拖欠率难以由现水平改善。」

报告指出，二手车价格在近年上升并带动汽车贷款回收後，现时已趋於持平。

摩根士丹利表示，预期价格持平「将令未来汽车贷款回收率受惠减少」。该行又指，若利率进一步急升、宏观环境进一步恶化及／或汽油价格进一步上升，削弱汽车需求，价格甚至可能下跌。

Ally与其他金融服务公司Capital One Financial(COF.US)及Synchrony Financial(SYF.US)将於10月20日公布第三季业绩。


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