中国防疫政策全面边际松绑，地产16条政策出台稳定楼市：上周全球市场普涨，A股上半周受国内疫情反复影响，下半周受政策提振，呈现先跌后涨，上周全周，上证指数微涨0.5%，深成指和创业板指分别下跌0.4%和1.9%。北上资金上周净流入54.0亿元；融资资金前四个交易日合计净流入131.8亿元。美元指数和十年期美债高位回落，表明市场对美联储加息的预期大幅降温。全球股市除A股外，呈现普涨态势。美股方面，纳指、标普500和道指分别上涨8.1%、5.9%和4.1%，恒生指数上涨7.5%，俄罗斯、德国、日本等国家指数均出现不同程度上涨。美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，且远低于前值8.2%。CPI环比上涨0.4%，同样高于市场预期的0.6%。核心CPI同比上涨6.3%，优于市场预期的6.5%，环比上涨0.3%，同样低于市场预期的0.5%。
11/11日国务院联防联控机制发布文件，进一步优化疫情防控措施，其中包括：1）对入境人员，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；2）对密切接触者，将“7+3”管理措施调整为“5+3”；3）将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类；4）及时准确判定密切接触者，不再判定密接的密接；5）取消入境航班熔断机制。11/10政治局常委会议召开，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。首先，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，疫情要防住、经济要稳住、发展要安全。
10月新增信贷、社融增量均不及预期，其中，住户贷款减少180亿元，相比去年10月大幅减少4827亿元（短期贷款减少512亿元；居民中长贷同比减少3889亿元），居民短期消费贷和中长期按揭贷萎缩，反映出居民端需求回落。今年前三季度社零总额同比增长0.7%（9月单月环比回落2.9个百分点至2.5%），中国内需恢复不及预期，主要原因是国内疫情严格管控导致线下消费场景受限，以及居民收入增速放缓、居民储蓄意愿增强、地产进入下行周期影响居民财富等其他干扰因素。结合多地通知11月起乘火车飞机不再查验核酸证明以及新航季国际客运航班大幅增长（YoY+105.9%），均指向中国疫情防控正在松绑。
近日网传央行和银保监发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展。关键词涉及可以展期一年、有条件免责、贷款集中度“过渡期延长，目前正式文件尚未官宣。11/8日交易商协会发文推出支出民企融资，强调支持民营房企发债融资，首批规模是2500亿元债券融资，后续规模可以扩容。11/9日中债增发布项目需求意向表，其中要求出具反担保，中债增将在收到邮件后3个工作日内予以邮件回馈。11/10日交易商协会公布受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，此外还有多家民营房企在沟通对接发债注册意向。10月房地产企业非银融资总额为556.8亿元，同比上升16.4%，融资规模年内首现正增长。此次融资支持民营房企的政策密集出台，有望推动优质民营房企融资恢复，托底地产稳经济的一系列举措正在逐步落地。
疫情管控边际松绑有利于提振内需，消费类相关个股有望受提振：前期压制A股的负面因素，如疫情、房地产、美联储加息、人民币汇率贬值等出现积极的改善，A股市场情绪边际转暖。随着内外资风险偏好的提升和经济增长预期改善，A股有望迎来一轮修复行情的窗口。具体到行业配置上：1）边际宽松的防疫措施逐步落地，将加速带动消费需求复苏，消费类相关个股有望受提振；2）关注景气度高且业绩确定性强的成长类行业，新能源产业链；3）与国家安全和发展相关的信创、自主可控板块。

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