李克强坦言经济下行压力加大，稳增长促改革政策有望加快出台：周一A股低开后震荡下行，多只高位股跳水引发市场担忧。上证综指收盘跌0.71%报2535.77点；深证成指跌0.87%；创业板指跌1.23%。两市成交2810亿元，较上日同期略有缩减。次新股掀跌停潮，5G概念股尾盘跌幅迅速缩窄，此前一度跌近3%。煤炭、钢铁板块携手发力，燃料电池概念逆市走强。资金面上，央行时隔7个月重启28天逆回购操作，今日净投放200亿元。央行公开市场开展800亿元7天期、200亿元28天期逆回购操作，其中28天逆回购操作为近7个月来重启。1月14日，银行间资金面继续收敛，货币市场利率多数上涨。银存间同业拆借1天期品种报1.8859%，涨16.52个基点；7天期报2.5819%，涨11.21个基点；14天期报2.6893%，涨13.51个基点；1个月期报2.8963%，涨5.53个基点。人民币兑美元中间价调升349个基点，报6.7560，升值至2018年7月19日以来最高。受中国进出口不及预期拖累，A股港股走低，人民币回吐盘中涨幅，澳元、纽元等商品货币亦下挫。因投资者担心全球增长放缓和盈利低于预期，欧股奢侈品和科技股领跌。
1月14日，李克强主持召开国务院第二次全体会议，李克强坦言, “今年我国发展的环境更加复杂，困难挑战更多，经济下行压力加大，政府工作艰巨繁重”， 相较于去年10月的中央政治局会议、12月中央经济工作会议，此次对经济下行压力的定调语气更重、程度更深。李克强还强调，要厉行节约，带头过“紧日子”。继续压减政府一般性支出和“三公”经费，国务院各部门和地方各级政府要增强忧患意识和工作紧迫感，推动各项工作早部署、早启动、早见效，为完成全年经济社会发展主要目标任务创造良好条件，预计改革开放力度有望加大。周一，中国海关总署公布数据显示，按美元计，中国12月进口同比-7.6%，预期 4.5%，前值 3%；出口同比-4.4%，预期 2%，前值 5.4%。中国12月以美元计价的出口创2016年12月以来最大降幅，12月以美元计价的进口创2016年7月以来最大降幅。2018年中国进出口总值高达4.62万亿美元，再创历史新高，但2018年贸易顺差为2013年以来最低，其中天然气进口创纪录，铁矿石进口八年来首度下降，大豆七年来首降。海关表示，中国2019年将出台更多支持扩大进口的措施。
尽管明年经济存在下行压力，但国家积极引导外资入市有望给大盘提供一定的支撑。1月14日，中国外管局称，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元，较上次调额度后的总规模翻倍，以满足境外投资者扩大对中国投资需求。我国于2002年开始实施QFII制度并不断增加QFII的投资额度，截至目前已先后5次上调QFII的额度，上调的时间年份分别是2005、2007、2012、2013、2019年；当前QFII投资者家数共有317家，最新额度为1010.57亿美元，此次QFII额度再度扩容，是A股国际化进程中的重要一步。其次，MSCI将在2月底宣布是否将纳入比例由5%提高至20%，如果实现，预计带来相关资金净流入约660亿美元。再加上富时等指数纳入A股的影响，外资未来一年内净流入A股可以达到800亿美元甚至更高。此前一日，证监会副主席方星海曾在第23届中国资本市场论坛上预计，今年外资流入中国股市规模会进一步增加，6000亿元规模可以预期。另外，上周，北上资金单周成交总额年内首次站上千亿高位，净买入约157亿元，系A股“入摩”以来单周成交第三高。进一步实施“对外开放”，积极引导外资（偏中长期资金）入市，对A股短期影响其象征意义大于实际意义，中长期有利于A股市场走好。发改委称将加大投资新基建，政策红利有望带动1月反弹行情，但较差年报业绩预期及商誉减值隐患或制约反弹高度。建议关注政策扶持的大基建、有护盘预期的低估值的券商板块、以及政策扶持的5G、人工智能等高新技术产业。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。