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中国11月经济数据延续弱复苏，91亿大交易获核准国联与民生合并在即
2023/12/18 08:31
中国11月经济数据延续弱复苏，91亿大交易获核准国联与民生合并在即：上周上证指数下跌0.91%至2943点，距离前低的2930点仅一步之遥；创业板指数下跌2.31%至1848.50点；深证成指下跌1.76%至9385.33点创新低。上周综合（+4.21%）/传媒（+2.47%）/纺织服饰（+2.00%）/煤炭（+1.66%）/轻工制造（+1.32%）涨幅居前；食品饮料（-4.34%）/电力设备（-2.74%）/通信（-2.33%）/钢铁（-2.29%）/医药生物（-1.96%）等跌幅居前。周五两市成交量缩至7474亿，北向资金整周净卖出185.76亿元。美国11月核心PPI超预期放缓至2%，创近三年新低；PPI同比增0.9%，为6月以来最低。上周美联储继续按兵不动，承认通胀放缓，暗示鸽派大转向，预计明年三次降息；鲍威尔称利率或已接近峰值，不排除再加息，已开始讨论降息，核心通胀取得进展。标普、纳指均连涨七周创2017年来最长周涨，整周标普、纳指、道琼斯指数分别涨2.49%、2.85%、2.92%。本周日本央行将于周二举行政策会议发布会，市场紧盯转向信号。
上周中国公布了一系列经济数据，其中11月全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，比上月加快2.0个百分点，工业生产有所加快，带动采矿业、制造业工业生产增幅扩大。前11个月，全国固定资产投资46.1万亿元，同比增长2.9%（与前10个月持平）。分领域看，基础设施投资增长5.8%，制造业投资增长6.3%，房地产开发投资下降9.4%。基建投资增速小幅放缓、制造业投资略有加速而地产投资延续下行趋势。11月社会消费品零售总额42.5万亿元，同比增长10.1%，比上月加快2.5个百分点，增速创半年新高。中国11月进口同比-0.6%，前值 3%，进口增速再次转负的本质是中国内需偏弱。出口同比0.5%，前值 -6.4%，主要是去年低基数贡献，剔除基数效应的两年平均增速由-4.1%下滑至-5.1%，欧美工业偏弱拖累外需。11月M1同比增长1.3%，M2-M1剪刀差为8.7%，较上月的8.4%走扩。综合来看，11月宏观高频数据显示中国仍处于弱复苏通道，复苏斜率边际放缓，向上动能仍显不足。中央经济工作会议总基调新增“以进促稳、先立后破”，强调2024年经济结构高质量发展。12/15日央行净投放8000亿元，为有纪录以来的单月最大净投放，预计明年宏观调控政策还有进一步宽松的空间，后续关注全国两会设定GDP目标、狭义和广义财政空间、三大工程落地节奏以及明年一季度货币供给情况等。
12/15中国人民银行党委召开扩大会议，会议强调做好明年的经济金融工作，重点着重抓好以下工作任务：1、一是稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。加大逆周期和跨周期调节，引导信贷合理增长、均衡投放，提升金融对实体经济支持质效。继续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。2、加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。持续做好支持民营经济发展壮大金融服务。一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。加大对保障性住房建设等“三大工程”的支持力度。3、稳妥有效防范化解重点领域金融风险。稳妥化解融资平台存量债务风险，严格控制新增债务，健全债务风险防范长效机制。推动金融稳定立法，加快金融稳定保障基金建设，牢牢守住不发生系统性风险的底线。4、持续深化金融改革开放。稳慎扎实推进人民币国际化等。此外，证监会发布《上市公司股份回购规则》，触发门坎降低，鼓励回购注销，严防“忽悠式回购”；证监会发布上市公司现金分红指引，推动提高分红水平。上市公司回购规则再优化,继续采取行动规范资本市场。
12/15证监会官网消息，核准国联集团成为民生证券主要股东，国联集团依法受让民生证券34.70亿股股份（占公司股份总数30.30%），并且，证监会要求民生证券会同国联证券、国联集团按照此前报送的初步整合方案，稳妥有序推进民生证券与国联证券的整合工作。这是今年得到监管批复的首单券商合并案例，在监管层鼓励头部券商做大做强背景下，证券业并购重组预期持续升温，预计2024年券商并购进程有望加速。12/15工业和信息化部等七部门印发《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》，提出推动生成式人工智能赋能智能生活视听场景，优化家庭影音、互动游戏、健康养老和生活服务等体验。加快培育商用显示、车载视听、音视频领域的专精特新“小巨人”、制造业单项冠军。支持骨干企业做大做强，支持人工智能企业研发视听应用大模型。AI大模型及相关板块有望受提振。国家数据局发布《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》，提出到2026年底，数据要素应用场景广度和深度大幅拓展，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升，推动数据要素价值创造的新业态成为经济增长新动力。围绕上述目标，《行动计划》提出数据要素×智能制造、数据要素×智慧农业、数据、数据要素×商贸流通、数据要素×科技创新等12项重点行动。总的来看，近期人民币升值、美联储停止降息等支撑A股，不过经济复苏缓慢市场信心仍然不足，仍待政策进一步发力。建议关注受益并购重组的券商、明年起数据资产入表及政策扶持的数据要素概念，以及华为产业链确定性高的算力、智慧车等。
上周中国公布了一系列经济数据，其中11月全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，比上月加快2.0个百分点，工业生产有所加快，带动采矿业、制造业工业生产增幅扩大。前11个月，全国固定资产投资46.1万亿元，同比增长2.9%（与前10个月持平）。分领域看，基础设施投资增长5.8%，制造业投资增长6.3%，房地产开发投资下降9.4%。基建投资增速小幅放缓、制造业投资略有加速而地产投资延续下行趋势。11月社会消费品零售总额42.5万亿元，同比增长10.1%，比上月加快2.5个百分点，增速创半年新高。中国11月进口同比-0.6%，前值 3%，进口增速再次转负的本质是中国内需偏弱。出口同比0.5%，前值 -6.4%，主要是去年低基数贡献，剔除基数效应的两年平均增速由-4.1%下滑至-5.1%，欧美工业偏弱拖累外需。11月M1同比增长1.3%，M2-M1剪刀差为8.7%，较上月的8.4%走扩。综合来看，11月宏观高频数据显示中国仍处于弱复苏通道，复苏斜率边际放缓，向上动能仍显不足。中央经济工作会议总基调新增“以进促稳、先立后破”，强调2024年经济结构高质量发展。12/15日央行净投放8000亿元，为有纪录以来的单月最大净投放，预计明年宏观调控政策还有进一步宽松的空间，后续关注全国两会设定GDP目标、狭义和广义财政空间、三大工程落地节奏以及明年一季度货币供给情况等。
12/15中国人民银行党委召开扩大会议，会议强调做好明年的经济金融工作，重点着重抓好以下工作任务：1、一是稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。加大逆周期和跨周期调节，引导信贷合理增长、均衡投放，提升金融对实体经济支持质效。继续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。2、加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。持续做好支持民营经济发展壮大金融服务。一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。加大对保障性住房建设等“三大工程”的支持力度。3、稳妥有效防范化解重点领域金融风险。稳妥化解融资平台存量债务风险，严格控制新增债务，健全债务风险防范长效机制。推动金融稳定立法，加快金融稳定保障基金建设，牢牢守住不发生系统性风险的底线。4、持续深化金融改革开放。稳慎扎实推进人民币国际化等。此外，证监会发布《上市公司股份回购规则》，触发门坎降低，鼓励回购注销，严防“忽悠式回购”；证监会发布上市公司现金分红指引，推动提高分红水平。上市公司回购规则再优化,继续采取行动规范资本市场。
12/15证监会官网消息，核准国联集团成为民生证券主要股东，国联集团依法受让民生证券34.70亿股股份（占公司股份总数30.30%），并且，证监会要求民生证券会同国联证券、国联集团按照此前报送的初步整合方案，稳妥有序推进民生证券与国联证券的整合工作。这是今年得到监管批复的首单券商合并案例，在监管层鼓励头部券商做大做强背景下，证券业并购重组预期持续升温，预计2024年券商并购进程有望加速。12/15工业和信息化部等七部门印发《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》，提出推动生成式人工智能赋能智能生活视听场景，优化家庭影音、互动游戏、健康养老和生活服务等体验。加快培育商用显示、车载视听、音视频领域的专精特新“小巨人”、制造业单项冠军。支持骨干企业做大做强，支持人工智能企业研发视听应用大模型。AI大模型及相关板块有望受提振。国家数据局发布《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》，提出到2026年底，数据要素应用场景广度和深度大幅拓展，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升，推动数据要素价值创造的新业态成为经济增长新动力。围绕上述目标，《行动计划》提出数据要素×智能制造、数据要素×智慧农业、数据、数据要素×商贸流通、数据要素×科技创新等12项重点行动。总的来看，近期人民币升值、美联储停止降息等支撑A股，不过经济复苏缓慢市场信心仍然不足，仍待政策进一步发力。建议关注受益并购重组的券商、明年起数据资产入表及政策扶持的数据要素概念，以及华为产业链确定性高的算力、智慧车等。
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