10月社零增速放缓至8.6%不及预期，美副总统扬言对中国展开全面冷战：昨日权重低迷拖累指数，上证综指收跌0.85%报2632点，深证成指跌0.69%报7908点，创业板指跌0.45%报1385点。两市全天成交逾4100亿元，量能依然处于比较高的位置。盘面上看，受近期科创板设立进程的推进，创投概念继续大涨，科创板预计最快明年一季度首批企业可在科创板挂牌，据透露首批挂牌企业预计20家左右，上海、深圳、中关村等地的高科技企业将有望登陆科创板。油价方面，原油期货上市以来出现首次跌停，国际油价急速下挫7%，石油板块大幅走低；国际能源署周三称，由于石油产量上升以及经济放缓的风险，预计2019年全球石油供应将超过需求，同时能源署下调了非经合组织国家的需求增长预估，预计油价近期将呈现震荡态势。资金面上，货币市场利率全线下跌。其中，隔夜Shibor跌14.3bp报2.325%，7天跌0.1bp报2.632%，资金面整体宽裕。汇率方面，人民币兑美元中间价调升227个基点，报在6.9402，结束4日连贬。目前美联储12月加息基本是板上钉钉，美国虽然10月核心CPI同比增长2.1%，不及市场预期，但其他经济指标相对强势，预计美联储不大可能放缓加息的节奏。
一方面，昨日统计局公布了一系列经济数据。首先，中国社会消费品零售总额同比增速在10月放缓至8.6%，低于预期值9.2%，结束了此前连续两个月加速增长的局面，其中，汽车市场告别“金九银十”传统旺季，零售总额连续5个月负增长。10月社会消费品零售总额同比增速放缓，主要是受中秋假日错月以及‘双十一’大促前部分商品消费延迟等因素影响。其次，中国10月规模以上工业增加值同比增长5.9%，高于预期值5.8%，1-10月固定资产投资同比增长5.7%，增速比1-9月份回升0.3个百分点。统计局表示，经济稳定运行的基本面没有发生改变，但是同时也要看到，外部不确定因素仍然较多，经济运行稳中有缓、稳中存忧，仍面临下行压力。目前宏观政策的空间和余地比较大，有利于我们把长期发展的优势和潜力释放出来。另外，投资补短板的效果初步显现。1-10月基础设施投资同比增长3.7%，在年内出现了首次增速回升，制造业投资增速也连续7个月回升。统计局表示，目前基建投资仍处于低位，从未来发展看，还是要从政策支撑、资金支持、政策落实力度等方面加大对基础设施的支持，促进基础设施投资的企稳回升。我们预期未来在加大基础设施的政策制定和执行力度上都会加大。
另一方面，在政策面上，中国依然致力于加大改革开放与激发经济活力。周三下午习近平主持召开了中央全面深化改革委员会第五次会议，通过了《海南省创新驱动发展战略实施方案》、《加快完善市场主体退出制度改革方案》等多项政策，提出对海南实施创新驱动发展战略、调整离岛旅客免税购物等政策，要统筹推进。会议还定调中国要通过改革释放内需潜力、激发经济活力、培育增长动力。另外，国企混改近期也取得了实质性进展。昨日针对当前二级市场国资频频入股民营上市公司的现象，国资委副主任翁杰明表示，A股市场并购上市公司控股权项目确实大幅增加，目前，国企并购民营上市公司项目占并购项目总量的32%，民营企业并购民营上市公司的项目占比为61%，上海、深圳等地国企采取相应方法参与上市公司改造，客观上有利于帮助民营企业解决现有困境，未来会加大重点领域开放力度，扩大试点企业规模，向非公有资本有序扩大开放的领域和范围。我们认为国企改革将与产业升级以及科技创新和资本运作结合在一起，大混改时代正在开启。国企混改将是未来非常具备投资价值的领域。习近平与特朗普预定于本月在阿根廷进行关键性会谈之际，不过11/14日美国副总统彭斯表明，中国唯有“根本改变行为”，才能避免遭美国发动全面性的冷战，透露出中美博弈将再次展开拉锯的信号。10月经济数据显示中国经济下行压力加大，不过减税降费政策有望出台拉动经济，迭加货币政策降准降息预期升温，市场有望打开短期反弹的空间。近期建议关注：1）低估值的金融；2）国企改革板块；3）有望受益于加大补短板政策力度的基建板块。另外，政策扶持的高新技术产业如5G、人工智能板块也可以持续关注。

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