监管层严查乱加杠杆和投机炒作行为，长江洪水引发多地上调响应级别：上周A股放量大涨，总成交量连续五日突破万亿元，上证综指等主要指数持续创今年新高。上周上证综指，中小板指，创业板指涨跌幅分别为7.31%，10.40%，12.89%。从行业指数来看，上周国防军工（18.73%），商业贸易（16.43%），计算机（13.40%），有色金属（12.72%），综合（12.65%）等行业表现靠前；银行（2.89%），家用电器（2.89%），公用事业（5.11%），建筑材料（5.36%），采掘（5.63%）等行业表现落后。上周两市成交额连续5日突破1.5万亿，环比大幅上升77% 。从换手率来看，主要指数换手率快速上升，多数指数换手率处于历史高位。本周上证综指，中小板指，创业板指，上证50，沪深300，中证500，万得全A的流通市值换手率分别为2.15%，7.46%，8.49%，1.09%，1.67%，3.54%，2.79%，分别较前周变动0.87，2.64，2.67，0.44，0.62，1.43，1.05个百分点，分别处在95%，87%，89%，94%，94%，96%，96%分位数水平，除中小板指和创业板指外，多数指数换手率处于历史90%分位数水平以上。两融成交占比创2016年以来新高。截至7月9日，两融成交规模为2157亿元，占A股总成交额的12.9%，创下2016年以来新高。另一方面，周五陆股通净流出规模创3月以来单日净流出新高。
从宏观层面来看，6月CPI同比小幅反弹，或反映气候等短期因素的扰动，PPI同比止跌回升，上游工业品价格反弹力度最强；5月工业企业利润增速同比转正、6月PPI拐点初现、PPI-CPI剪刀差继续扩张分别指引经济修复中“量”、“价”、利润率正持续改善，企业有望进入第二库存周期补库阶段，经济修复弹性预期差或进一步弥合。6月金融数据总量结构双优，社融存量同比增速12.8%，延续扩张趋势，新增贷款以信贷与企业债融资为主，票据融资同比多减，居民中长期信贷大幅扩张或反映地产成交升温；M2增速继续走平，社融-M2剪刀差延续5月以来扩张趋势，体现宽信用紧货币的政策成效。
从板块来看，科创板迎7月解禁2096亿元，占解禁公司流通市值217%；10月解禁1020亿元，占解禁公司流通市值167%。分行业来看，电子（解禁4304亿元，解禁占行业总市值比重为8.7%）、医药（3205亿元，5.3%）、计算机（1829亿元，6.6%）解禁市值分列前三位。电子的解禁高峰为8月的1394亿元和12月的1116亿元；医药的解禁高峰为7月909亿元和9月的775亿元。同时，近期市场涨的过快、过急，由于此前2015年的经验与教训，监管层提前出击，严查配资、杠杆资金等违规进入股市的现象，为实现“长牛”而非“疯牛”打下坚实基础。投资不可急，以更理性思维、长期化思路拥抱权益时代。
资金面上，上周北向资金净流入282亿元，较前周的288.6亿元略有减少，值得关注的是周五单日陆股通净流出44亿元，为今年3月25日以来净流出新高。公募基金发行延续6月以来的高热度，上周偏股型基金新增518亿份。赚钱效应驱动下交易型北向资金、居民与杠杆资金短期配置需求或仍将延续高热度，但创业板IPO加速与科创板解禁高峰等供给因素、监管打击场外配资与社保减持等政策降温下，资金面或趋于理性。据银保监会网站11日消息，银保监会新闻发言人表示，当前特别要强化资金流向监管，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为。证监会宣布清查场外配资，银保监会表态“严查乱加杠杆和投机炒作行为，引导资金脱虚向实”，以及广发证券的行政监管措施也在释放净化市场环境的重要信号，监管收紧抑制短期急涨行情。不过中长期，由于全球经济复苏仍有望持续，流动性整体还不会出现明显收紧，中国经济转型升级与资产配置趋势从中长期看依然对A股构成有利因素。长江1号洪水已引发多地上调响应级别，若演化为特大洪灾级别，或冲击市场风险偏好，极端情形下参照1998年洪灾，沪指彼时最大回撤达8.2%，鲜菜、抗生素、动物疫苗与水利基建概念或有结构性利好。建议关注：1）政策扶持的5G、人工智能、工业互联网等板块；2）财报季关注业绩有望超预期的板块，如速冻食品、休闲零食等必需消费板块；3）受益于成交量放大的券商板块、以及低估值的白马蓝筹。
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