二十大强调中国高质量发展，不确定性减弱推动A股反弹：上周A股市场交易情绪改善，开启反弹。上证综指和创业板指分别上涨1.6%和6.4%，市场整体的成交情绪回暖，周五日成交金额回升至8500亿元以上；结构性方面，医药、计算机、农林牧渔、电力设备及新能源行业上涨超过7%。节后一周市场在内外部利好因素的刺激下迎来情绪回温。国内方面，9月社融数据总量及结构均超出此前市场预期；此外新能源、医疗器械行业均迎来不同程度的政策利好，宁德时代、药明康德为代表的行业龙头三季度业绩也纷纷预喜。前期调整导致的赛道股估值逼近历史低位迭加行业基本面预期的回温使得市场配置情绪被点燃。海外方面，9月美国通胀数据的落地也使得此前被紧缩预期困扰的市场迎来了预期兑现后的阶段性情绪回温。周四美国劳工局公布通胀数据，数据公布后美股先抑后扬，这反映出市场对9月通胀数据已有所消化，即美联储将不得不在更长时间内维持高利率。当前市场已基本消化美联储继续大幅加息的可能性，CME数据显示11月加息75基点的可能性已接近98%。12月加息75bp的市场预期已接近70%。未来的加息对A股的影响或将减弱，对成长股的压制有望减轻。
10/16日中国共产党第二十次全国代表大会开幕，习近平总书记在开幕会上向大会作报告。二十大报告共分为15部分，从回顾过去十年成就到未来新时代党和国家的使命任务都进行全面阐释，明确高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，有助于稳定国内市场信心。1）大报告提出新时代新征程中国共产党的使命任务，就是实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴；2）明确高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，发展是党执政兴国的第一要务；3）坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展；4）明确了实现高质量发展的路径：把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平；5）提出必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力。对市场关切的若干问题，报告也给出了坚定有力的回应。因此，二十大报告大大增强了市场对于中国经济未来发展的信心，增强了各类资本对于股票市场、期货市场的信心。
截止10月15日共有317家上市公司披露三季报预告/快报/三季报，披露率约6%，其中电新、电子、基础化工、医药、机械等数量较多。披露口径下，就预喜率来看，近九成公司的前三季度归母净利同比中枢大于0%。行业层面，剔除披露公司数不足5家的行业后，有色金属（387%）、农林牧渔（128%）、基础化工（106%）、煤炭（101%）以及电新（92%）的前三季度归母净利润同比中位数居于前五；环比视角下，汽车（80%）、通信（12%）、电子（11%）、机械设备（10%）以及公用事业（8%）的Q3单季度归母净利环比增速中位数居前。
随着宏观政策逐步明朗化以及信用环境的逐步回温，市场风险偏好有望迎来底部回温。但也应注意到，海外市场风险犹存，或会对A股造成阶段性冲击：通胀韧性犹在，加息进程与利率终点或仍存在超预期可能，随之而来的衰退也可能会对海外市场构成二次冲击。10月起，市场将会进入今年最后一轮业绩窗口，三季报及明年业绩高增方向将会成为市场资金配置主要方向。10月7日，美国商业部工业和安全局发布了对华先进半导体新一轮出口管制措施，此次管制是美国近年来范围最大的管制措施，具体内容包括禁止高端芯片对华出口、对生产先进芯片的设备出口进行管制、限制美国人为中国芯片企业服务等，再度强化“国产替代”必要性，关注半导体设备投资机会。此外，三季度成长板块业绩潜力逐渐释放，而当前多数成长行业8月底以来均有较大幅度回调，如新能源汽车、储能、CRO、半导体等，并且多数成长行业当前估值水平和交易热度也相对较低，关注其配置机会。
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