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中国9月金融数据出炉。据央行初步统计，9月末，M2同比增长8.4%，M1同比增长7.2%，M1、M2“剪刀差”刷新年内低值。前三季度，人民币贷款增加14.75万亿元；社会融资规模增量累计为30.09万亿元，同比多4.42万亿元。今年以来M1、M2“剪刀差”明显收敛，反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。对于所谓的存款“搬家”现象，本质上是利率机制作用下居民资产的重新配置。今年以来非银金融机构存款增长较快，主要与非银存款定期化、持有同业存单增多有关9月份CPI同比下降主要是翘尾影响所致。本月CPI-0.3%的同比变动中，翘尾影响约为-0.8个百分点。金饰品和铂金饰品价格分别上涨42.1%和33.6%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大。9月PPI环比连续两个月持平，同比降幅有所收窄。
行业方面，新凯来子公司启云方第一次向业界发布了两款拥有完全自主知识产权的中国国产电子工程EDA设计软件，填补了中国国产高端电子设计工业软件技术空白。启云方电子工程EDA BU总裁袁夷表示：“正因为国内有完整的工业产业链，才能够给软件企业提供场景和新需求。当工艺发生变化，它的规则和Know-how就会发生变化，我们的软件能快速承载它的新要求，就会变得越来越好。
市场展望方面，华尔街已开始押注“TACO交易”（特朗普政策退坡），认为其大概率延续“威胁-谈判”的传统策略。后续需重点跟踪三大核心变量：一是政策细节落地节奏，若出现行政令签署、海关细则出台，需警惕出口美国占比高以及估值高位的科技股进一步回调风险；二是中美元首见面谈判信号，若谈判重启可能快速修复市场情绪；三是中国自主化进程，半导体设备、工业软件等领域的技术突破。对市场而言，短期层面，外部政策不确定性直接放大中国A股回调压力，前期急涨行情面临情绪避险与获利回吐的双重压制；中长期维度，全球经济“脱钩断链”风险上升背景下，中国资产定价逻辑将更聚焦国内，经济复苏强度（如工业增加值、消费回暖数据）与政策执行力度（如稳增长加码政策落地节奏、产业支持力度）将成为核心因素。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
9月中国M1、M2剪刀差缩小至-1.2%，新凯来发布首个中国国产EDA
2025/10/16 08:26
9月中国M1、M2剪刀差缩小至-1.2%，新凯来发布首个中国国产EDA：10月15日，大盘高开经历早间震荡后，下午盘单边回升，沪指、创业板指均夺回整数点位。盘面上，午后市场卖盘枯竭后进入全面反弹，机器人、电气设备及消费电子方向回升势头较强，先行调整的AI硬件方向亦出现企稳迹象。全天超4300股飘红，但量能环比萎缩超5000亿元。板块方面，航空、充电桩、CRO概念领涨，光刻机、稀土、种业股逆势下跌。截至收盘，上证指数涨1.22%报3912.21点，深证成指涨1.73%，创业板指涨2.36%，北证50涨1.62%，科创50涨1.4%，万得全A涨1.49%，万得A500涨1.54%，中证A500涨1.51%。A股全天成交2.09万亿元，上日成交2.6万亿元。美国参议院以51票对44票的投票结果，再次未能推进共和党的临时拨款法案。据悉，需要60票才能推进这项将为政府提供资金直至11月底的法案。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.04%报46253.31点，标普500指数涨0.4%报6671.06点，纳指涨0.66%报22670.08点。黄金三日连创历史新高，首次涨破4200美元。期银再创收盘新高，纽铜则反弹失利走低。特朗普称莫迪保证印度停买俄油，原油纽约尾盘由跌转涨。中国9月金融数据出炉。据央行初步统计，9月末，M2同比增长8.4%，M1同比增长7.2%，M1、M2“剪刀差”刷新年内低值。前三季度，人民币贷款增加14.75万亿元；社会融资规模增量累计为30.09万亿元，同比多4.42万亿元。今年以来M1、M2“剪刀差”明显收敛，反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。对于所谓的存款“搬家”现象，本质上是利率机制作用下居民资产的重新配置。今年以来非银金融机构存款增长较快，主要与非银存款定期化、持有同业存单增多有关9月份CPI同比下降主要是翘尾影响所致。本月CPI-0.3%的同比变动中，翘尾影响约为-0.8个百分点。金饰品和铂金饰品价格分别上涨42.1%和33.6%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大。9月PPI环比连续两个月持平，同比降幅有所收窄。
行业方面，新凯来子公司启云方第一次向业界发布了两款拥有完全自主知识产权的中国国产电子工程EDA设计软件，填补了中国国产高端电子设计工业软件技术空白。启云方电子工程EDA BU总裁袁夷表示：“正因为国内有完整的工业产业链，才能够给软件企业提供场景和新需求。当工艺发生变化，它的规则和Know-how就会发生变化，我们的软件能快速承载它的新要求，就会变得越来越好。
市场展望方面，华尔街已开始押注“TACO交易”（特朗普政策退坡），认为其大概率延续“威胁-谈判”的传统策略。后续需重点跟踪三大核心变量：一是政策细节落地节奏，若出现行政令签署、海关细则出台，需警惕出口美国占比高以及估值高位的科技股进一步回调风险；二是中美元首见面谈判信号，若谈判重启可能快速修复市场情绪；三是中国自主化进程，半导体设备、工业软件等领域的技术突破。对市场而言，短期层面，外部政策不确定性直接放大中国A股回调压力，前期急涨行情面临情绪避险与获利回吐的双重压制；中长期维度，全球经济“脱钩断链”风险上升背景下，中国资产定价逻辑将更聚焦国内，经济复苏强度（如工业增加值、消费回暖数据）与政策执行力度（如稳增长加码政策落地节奏、产业支持力度）将成为核心因素。
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