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中东地缘冲突方面，美伊原定的临时停火于北京时间4月23日上午结束，但美国计划的与伊朗新一轮谈判一直难以推进，伊朗拒绝出席原定于在巴基斯坦举行的第二轮谈判。美国总统特朗普表示，同意延长与伊朗的停火期限，但继续对伊实施海上封锁并保持战备状态。特朗普称，最快4月24日或重启美伊新一轮和谈，何时结束同伊朗冲突目前“没有时间表”。伊朗方面则否认举行新谈判。原油市场因地缘溢价和供给不确定性延续上涨，WTI原油报92.13美元/桶，涨2.81%；布伦特原油报98.48美元/桶，涨3.14%。黄金在连续两天下跌后小幅反弹，现货黄金报4743美元/盎司，涨0.5%。基本金属方面，LME期铜收于13433美元/吨，铝价同步上涨。美联储方面，美联储主席提名人凯文·沃什于4月21日出席参议院银行委员会确认听证会，其证词对降息和缩表路径刻意模糊处理，未给出明确的政策利率前瞻指引，同时其投资组合中重仓加密货币引发议员对其利益冲突的担忧；现任主席鲍威尔任期将于5月15日到期，美联储权力交接窗口期的政策不确定性仍在累积，10年期美债收益率徘徊在4.28%附近。
宏观层面，中国A股市场正经历从地缘风险脱敏向基本面定价的切换。随着上市公司2026年一季报密集披露，外资加仓路径进一步清晰：阿布达比投资局一季度大幅加仓京东方A、紫金矿业、万华化学，摩根士丹利国际显著增持中际旭创、天孚通信、东方雨虹。QFII资金的结构性调仓表明，全球长期资本对中国资产的配置意愿正在回升，且加仓方向高度集中于景气度得到验证的科技制造与资源板块。这一趋势与A股近期市场结构形成共振——光通信、半导体、算力租赁等方向持续获得资金净流入，而传统防御性资产遭遇边际减持。
产业政策层面，算力基础设施的景气度加速兑现成为当前市场最确定的结构性主线。根据TrendForce集邦咨询最新研究，全球AI专用光收发模块市场规模将从2025年的165亿美元跃升至2026年的260亿美元，年增速超过57%，这一数据直接刺激了CPO、光芯片、高速铜连接等细分方向的板块性行情。与此同时，AI算力需求向PCB及上游材料传导，覆铜板行业进入涨价周期，4月以来多家龙头公司密集发布涨价函，盈利能力稳步向上的能见度持续提升。半导体板块方面，SEMI（国际半导体产业协会）指出，在AI算力与全球数字化经济驱动下，全球半导体产业有望在2026年底提前达到万亿美金规模，原定于2030年的目标被大幅提前。国内政策端对算力基础设施的支持仍在加码，算力租赁因"Token需求膨胀"步入卖方市场，价格上行趋势明确，算力紧缺叠加上游存储成本上升促使算力租赁环节进入涨价通道。值得注意的是，美股芯片股的强势表现——费城半导体指数创纪录的16连涨——对A股半导体估值中枢形成显著的外部牵引，国内外算力产业链形成共振上行格局。
综合展望与投资策略：当前中国A股处于"外围缓和+内部景气"的双击窗口，短期需关注指数冲关后的结构分化与业绩验证节奏。指数层面，沪指站稳4100点后有望沿5日均线继续震荡上行，上方短期压力位于前期成交密集区4150点附近；创业板指创阶段新高后或进入技术性整固，但趋势性上行格局未被破坏，增量资金仍在有序进场。成交量重回2.5万亿以上且两融余额回升至2.71万亿元附近，表明市场风险偏好处于较高水平。配置方面，建议继续聚焦算力产业链的高景气确定性，光通信、PCB、半导体设备、算力租赁等方向仍是资金主攻阵地，可沿业绩超预期和一季报外资加仓的交集品种深挖细分龙头；同时关注消费电子板块在端侧AI驱动下的智能化升级机会。价值板块中，银行等高股息资产短期遭遇资金流出，但在指数冲关阶段仍有底仓配置价值，可用于对冲科技成长板块的波动风险。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
航空燃油库存快速下降或冲击国际航线
2026/04/23 08:28
航空燃油库存快速下降或冲击国际航线：4月22日，中国A股低开高走，沪指收复4100点，创业板指劲升1.7%，算力硬件产业链多点开花。上证指数收涨0.52%报4106.26点，深证成指涨1.3%，创业板指涨1.73%，北证50涨1.59%，科创50涨1.71%，万得全A涨0.96%，万得A500涨0.76%，中证A500涨0.79%。A股全天成交2.58万亿元，上日成交2.43万亿元。外围市场方面，欧美股市表现分化，法国CAC40指数跌近1%，标普500指数、纳指涨超1%，再创新高。科技股普涨，美光科技涨超8%，博通涨逾5%，苹果、谷歌、亚马逊、微软涨超2%。市场风险偏好修复源于美伊停火延长缓解担忧情绪，叠加科技巨头持续加码算力布局，推动美股科技股强劲反弹。中东地缘冲突方面，美伊原定的临时停火于北京时间4月23日上午结束，但美国计划的与伊朗新一轮谈判一直难以推进，伊朗拒绝出席原定于在巴基斯坦举行的第二轮谈判。美国总统特朗普表示，同意延长与伊朗的停火期限，但继续对伊实施海上封锁并保持战备状态。特朗普称，最快4月24日或重启美伊新一轮和谈，何时结束同伊朗冲突目前“没有时间表”。伊朗方面则否认举行新谈判。原油市场因地缘溢价和供给不确定性延续上涨，WTI原油报92.13美元/桶，涨2.81%；布伦特原油报98.48美元/桶，涨3.14%。黄金在连续两天下跌后小幅反弹，现货黄金报4743美元/盎司，涨0.5%。基本金属方面，LME期铜收于13433美元/吨，铝价同步上涨。美联储方面，美联储主席提名人凯文·沃什于4月21日出席参议院银行委员会确认听证会，其证词对降息和缩表路径刻意模糊处理，未给出明确的政策利率前瞻指引，同时其投资组合中重仓加密货币引发议员对其利益冲突的担忧；现任主席鲍威尔任期将于5月15日到期，美联储权力交接窗口期的政策不确定性仍在累积，10年期美债收益率徘徊在4.28%附近。
宏观层面，中国A股市场正经历从地缘风险脱敏向基本面定价的切换。随着上市公司2026年一季报密集披露，外资加仓路径进一步清晰：阿布达比投资局一季度大幅加仓京东方A、紫金矿业、万华化学，摩根士丹利国际显著增持中际旭创、天孚通信、东方雨虹。QFII资金的结构性调仓表明，全球长期资本对中国资产的配置意愿正在回升，且加仓方向高度集中于景气度得到验证的科技制造与资源板块。这一趋势与A股近期市场结构形成共振——光通信、半导体、算力租赁等方向持续获得资金净流入，而传统防御性资产遭遇边际减持。
产业政策层面，算力基础设施的景气度加速兑现成为当前市场最确定的结构性主线。根据TrendForce集邦咨询最新研究，全球AI专用光收发模块市场规模将从2025年的165亿美元跃升至2026年的260亿美元，年增速超过57%，这一数据直接刺激了CPO、光芯片、高速铜连接等细分方向的板块性行情。与此同时，AI算力需求向PCB及上游材料传导，覆铜板行业进入涨价周期，4月以来多家龙头公司密集发布涨价函，盈利能力稳步向上的能见度持续提升。半导体板块方面，SEMI（国际半导体产业协会）指出，在AI算力与全球数字化经济驱动下，全球半导体产业有望在2026年底提前达到万亿美金规模，原定于2030年的目标被大幅提前。国内政策端对算力基础设施的支持仍在加码，算力租赁因"Token需求膨胀"步入卖方市场，价格上行趋势明确，算力紧缺叠加上游存储成本上升促使算力租赁环节进入涨价通道。值得注意的是，美股芯片股的强势表现——费城半导体指数创纪录的16连涨——对A股半导体估值中枢形成显著的外部牵引，国内外算力产业链形成共振上行格局。
综合展望与投资策略：当前中国A股处于"外围缓和+内部景气"的双击窗口，短期需关注指数冲关后的结构分化与业绩验证节奏。指数层面，沪指站稳4100点后有望沿5日均线继续震荡上行，上方短期压力位于前期成交密集区4150点附近；创业板指创阶段新高后或进入技术性整固，但趋势性上行格局未被破坏，增量资金仍在有序进场。成交量重回2.5万亿以上且两融余额回升至2.71万亿元附近，表明市场风险偏好处于较高水平。配置方面，建议继续聚焦算力产业链的高景气确定性，光通信、PCB、半导体设备、算力租赁等方向仍是资金主攻阵地，可沿业绩超预期和一季报外资加仓的交集品种深挖细分龙头；同时关注消费电子板块在端侧AI驱动下的智能化升级机会。价值板块中，银行等高股息资产短期遭遇资金流出，但在指数冲关阶段仍有底仓配置价值，可用于对冲科技成长板块的波动风险。
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