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8月下旬迎来业绩披露高峰，资金端两融持续小幅净流入
2026/08/17 08:32
8月下旬迎来业绩披露高峰，资金端两融持续小幅净流入：上周中國市场整体呈现震荡分化格局，沪指单周收跌0.33%，科创50调整1.51%，创业板指相对抗跌录得上涨，全市场日均成交维持2.35万亿元存量博弈水准，周五成交额进一步收缩，场内资金逢高兑现特征凸显。行业层面通信板块领涨，受益海外算力资本开支持续加码、英伟达硅光交换机量产落地，板块上周主力资金净流入规模居首；医药、设备制造同步获得资金配置。有色、非银金融跌幅靠前，核心压制因素来自日本央行释放9月加息预期，8月13日全球套息交易集中平仓，带动美元计价资源品、高估值成长同步回档。产业端海外云厂商二季度财报兑现算力景气，算力租赁企业大额长期订单落地，存储产业链现货价格企稳、头部厂商调整扩产规划，硬科技自8月上旬低点迎来修复，行情驱动逐步由超跌反弹转向业绩验证。资金端两融持续小幅净流入，但全市场权益ETF维持净赎回，资金结构呈现宽基ETF流出、半导体细分行业ETF逆势申购的再平衡特征，叠加机构调仓减持白酒龙头，科技板块相对消费的业绩比价优势持续放大。7月社融资料落地，宽货币、弱信用环境延续，增量资金入场意愿偏弱。
盘面震荡主要由内外流动性预期共振扰动。海外维度，美国7月CPI资料符合市场一致预期，短期缓解市场对于美联储激进加息的担忧，但联储官员持续释放鹰派言论，持续压制高估值成长板块估值；日本央行释放9月加息预期，美日利差收敛触发跨市场套息资金平仓，成为上周市场重要波动来源。产业政策与财报层面，中芯国际、华虹披露二季度业绩并上调三季度经营景气指引，晶圆制造环节景气得到确认；商务部落地对印度单模光纤反倾销措施延期五年政策，利好光通信国内厂商。整体来看，短期行情受流动性预期波动主导，细分产业景气仅能够支撑结构性机会，难以带动指数形成系统性上行行情。
本周多重关键资料与事件集中落地，将直接决定盘面运行节奏。周一中國國家统计局发布7月宏观经济全套资料，叠加当月LPR报价同步出炉，内需、地产、消费板块定价逻辑迎来修正；周三凌晨公布美联储7月议息会议纪要，美债收益率、美元指数的波动将传导至AI硬体、有色等利率敏感赛道；周五世界机器人大会正式开幕，人形机器人、具身智慧赛道迎来集中产业催化。市场正式进入中报披露密集视窗期，8月下旬迎来业绩披露高峰，算力、存储、光模组龙头财报表现，将决定硬科技主线延续性。中长期持续关注8月末杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席讲话将会锚定三季度全球流动性预期方向。
流动性推动的修复行情已临近尾声，中报业绩兑现能力将成为市场核心定价主线。硬科技板块基本面支撑充足，海外云厂商持续加大资本开支、长期算力订单提供中长期逻辑支撑，行业盈利预期上修幅度靠前；操作层面规避缺乏业绩支撑的纯题材高位标的，优先布局半导体设备、上游材料等估值充分回档细分。有色板块盈利预测有所上调，但短期受海外货币政策预期压制，回档后逐步具备配置性价比；非银金融当前ROE处于历史高位区间，估值分位处于低位，存在估值修复潜力。

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