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宏观政策方面，上合组织峰会通过《未来10年发展战略》，提出设立开发银行、共建AI合作中心等六大平台，预计未来5年推动“双千万千瓦”风光项目，直接利好新能源等“一带一路”产业；央行周二开展2557亿元逆回购净回笼1501亿元，全周逆回购到期2.27万亿元，DR007利率维持1.44%低位，流动性管理精准；个人消费贷款贴息政策9月1日实施，覆盖家电、汽车等领域，年化贴息1个百分点，叠加上海外环外购房不限套数、公积金可付首付，政策组合拳提振消费信心。
行业表现中，科技股回调，但机器人板块逆势走强，市场传闻某龙头与特斯拉就Optimus产能达成乐观指引（2026年单周或达1万台），人形机器人进入量产元年。贵金属与工业金属价格暴动，伦敦金突破3477美元/盎司，沪金主力涨至797元/克，现货白银突破40美元/盎司创2011年来新高，美联储9月降息概率升至89.6%叠加地缘风险推升避险需求；钨精矿价格单日涨1.2万元/吨至26.4万元/吨，近两月涨35%，硬质合金厂商涨价10%-15%，反映资源品供需结构性紧张。
9/2中国石油向中国移动无偿划转5.4亿股股份（占总股本0.3%），标志着央企跨界合作进入新阶段。这一战略性举措将推动双方在能源数字化（如5G智能油田、物联网炼化）、新能源（光伏/氢能配套通信技术）及资源共享（加油站充电桩+车联网服务）三大领域深度协同。此次合作不仅是国企改革深化的重要样本，更释放出国资委主导下跨行业资源整合的强烈信号，未来或带动更多央企通过股权纽带实现技术互补与产业链联动，加速能源行业数字化转型进程。此外，寒武纪科创50指数权重将发生调整，根据规则，其权重将从15.4%降至10%，生效时间为9月12日至15日，预计被动资金撤离规模约百亿元。投资者需关注9月中旬的资金流向变化，以及寒武纪在AI芯片国产替代中的技术突破与订单兑现能力，其下半年月产能翻倍至3-4万颗的预期，能否支撑当前估值将成为关键。
总体来看，A股市场在经历了一段时间的上涨后，正在经历技术性调整和板块轮动。市场向上的趋势并未改变，但短期波动可能会加大，投资者需要关注技术面获利回吐压力以及交易量快速提升可能带来的波动加大。配置方面，建议关注几条主线：一是高端制造领域，关注工业母机、机器人产业链及新材料等细分赛道，政策支持与进口替代逻辑明确；二是低估值防御板块，银行股的高股息与贵金属的避险属性具备配置价值，美联储降息预期下黄金板块仍有空间；三是科技标的，AI算力基础设施建设长期逻辑未变，可逢低关注调整充分的光模块、半导体设备龙头。中长期来看，“人工智能+”政策推进与制造业升级仍是核心投资主线，建议投资者保持耐心，在市场调整中布局具备业绩支撑与估值安全边际的优质标的，规避短期涨幅过大、缺乏基本面支撑的题材股。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
科创50规则要求寒武纪权重被动调整，9/3大阅兵正式拉开帷幕
2025/09/03 08:28
科创50规则要求寒武纪权重被动调整，9/3大阅兵正式拉开帷幕：周二A股市场呈现显著分化格局，三大指数集体收跌，科技成长板块成为调整主力而银行、贵金属等防御性板块逆势走强。截至收盘，上证指数报3858.13点跌0.45%，深证成指报12553.84点跌2.14%，创业板指报2872.22点跌2.85%创近三个月最大单日跌幅，科创50指数跌2.13%，半导体、AI算力等硬科技领域成重灾区。板块表现“冰火两重天”：银行板块涨1.95%，工行、建行等权重股护盘；贵金属板块受国际金价突破3500美元/盎司驱动，黄金珠宝指数涨1.64%，沪金主力合约创797.45元/克历史新高；机器人执行器概念涨超2%，浙江荣泰等涨停。而通信设备、计算机、电子板块分别跌5.73%、4.06%、3.85%，CPO概念暴跌5.6%，剑桥科技等龙头跌停，半导体板块资金流出160亿元。沪深两市合计成交28749.91亿元，较前一交易日增1250.31亿元，主力资金净流出1720.68亿元，科技板块净流出超400亿元，资金明显向低估值防御板块迁移。宏观政策方面，上合组织峰会通过《未来10年发展战略》，提出设立开发银行、共建AI合作中心等六大平台，预计未来5年推动“双千万千瓦”风光项目，直接利好新能源等“一带一路”产业；央行周二开展2557亿元逆回购净回笼1501亿元，全周逆回购到期2.27万亿元，DR007利率维持1.44%低位，流动性管理精准；个人消费贷款贴息政策9月1日实施，覆盖家电、汽车等领域，年化贴息1个百分点，叠加上海外环外购房不限套数、公积金可付首付，政策组合拳提振消费信心。
行业表现中，科技股回调，但机器人板块逆势走强，市场传闻某龙头与特斯拉就Optimus产能达成乐观指引（2026年单周或达1万台），人形机器人进入量产元年。贵金属与工业金属价格暴动，伦敦金突破3477美元/盎司，沪金主力涨至797元/克，现货白银突破40美元/盎司创2011年来新高，美联储9月降息概率升至89.6%叠加地缘风险推升避险需求；钨精矿价格单日涨1.2万元/吨至26.4万元/吨，近两月涨35%，硬质合金厂商涨价10%-15%，反映资源品供需结构性紧张。
9/2中国石油向中国移动无偿划转5.4亿股股份（占总股本0.3%），标志着央企跨界合作进入新阶段。这一战略性举措将推动双方在能源数字化（如5G智能油田、物联网炼化）、新能源（光伏/氢能配套通信技术）及资源共享（加油站充电桩+车联网服务）三大领域深度协同。此次合作不仅是国企改革深化的重要样本，更释放出国资委主导下跨行业资源整合的强烈信号，未来或带动更多央企通过股权纽带实现技术互补与产业链联动，加速能源行业数字化转型进程。此外，寒武纪科创50指数权重将发生调整，根据规则，其权重将从15.4%降至10%，生效时间为9月12日至15日，预计被动资金撤离规模约百亿元。投资者需关注9月中旬的资金流向变化，以及寒武纪在AI芯片国产替代中的技术突破与订单兑现能力，其下半年月产能翻倍至3-4万颗的预期，能否支撑当前估值将成为关键。
总体来看，A股市场在经历了一段时间的上涨后，正在经历技术性调整和板块轮动。市场向上的趋势并未改变，但短期波动可能会加大，投资者需要关注技术面获利回吐压力以及交易量快速提升可能带来的波动加大。配置方面，建议关注几条主线：一是高端制造领域，关注工业母机、机器人产业链及新材料等细分赛道，政策支持与进口替代逻辑明确；二是低估值防御板块，银行股的高股息与贵金属的避险属性具备配置价值，美联储降息预期下黄金板块仍有空间；三是科技标的，AI算力基础设施建设长期逻辑未变，可逢低关注调整充分的光模块、半导体设备龙头。中长期来看，“人工智能+”政策推进与制造业升级仍是核心投资主线，建议投资者保持耐心，在市场调整中布局具备业绩支撑与估值安全边际的优质标的，规避短期涨幅过大、缺乏基本面支撑的题材股。
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