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4/25日中央政治局会议召开，强化底线思维，充分备足预案，坚持“稳中求进”的工作总基调。会议明确释放“逆周期调节加码”信号，进度上“加紧实施”与力度上“更加积极有为”的宏观政策，财政政策通过超长国债、专项债前置发行支撑基建投资。若2025年下半年再增加1-1.5万亿财政扩张预算，则广义赤字率将从原定值的8.4%（2022-2024年分别为6.8%、5.9%、6.6%）上升至9.1%-9.5%。货币政策方面，要“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济”，创设新的货币政策工具用于支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等，此为新提法，展现出货币结构上将向“扩内需”与“稳外贸”加大支持。同时，要“提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”，并且“加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设”。根据预算安排，2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元（较2024年增加3000亿元），预计下半年在外贸压力加大的背景下资金支持“两新”政策的力度将加码。
商务部等6部门发布关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知，包括推动离境退税商店增量扩容，优化离境退税商店布局、放宽离境退税商店备案条件、丰富离境退税商品供给、下调离境退税起退点（下调离境退税起退点至200元人民币，现金退税限额上调至20000元）、提升离境退税服务水准、优化离境退税支付服务等。4月27日下午，国新办举行新闻发布会介绍优化离境退税政策扩大入境消费有关情况，并答记者问。商务部表示将打造一批国际消费集聚区和入境消费友好商圈，财政部门正研究专项资金支持；文旅部称将推动形成入境旅游与离境退税购物互促共进的良好局面；民航局持续推动国际客运增班，鼓励航司布局新兴市场。多部门重磅发声加快推进离境退税政策落实。
中共中央政治局4月25日下午就加强人工智慧发展和监管进行第二十次集体学习。习近平在主持学习时强调，要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向。他指出，在基础理论、关键核心技术等方面还存在短板弱项。要正视差距、加倍努力，全面推进人工智慧科技创新、产业发展和赋能应用，完善人工智慧监管体制机制，牢牢掌握人工智慧发展和治理主动权。要持续加强基础研究，集中力量攻克高端晶片、基础软件等核心技术，构建自主可控、协同运行的人工智慧基础软硬体系统。统筹推进算力基础设施建设，深化数据资源开发利用和开放共用。DeepSeek R2即将发布，升腾910C规模出货在即，大厂加码研发智能体AI应用等，国产算力需求高增。据传中国海关发出内部通知，豁免部分美国晶片关税，涵盖8个税号（存储类晶片仍维持125%）。此前4/11美国已豁免中国20类电子产品，中国亦大概率采取“对等豁免”的差异化处理方式。总的来看，政治局会议积极定调，离境退税等政策加快落实，国家队支撑托底市场。不过离五一小长假剩3个交易日，市场成交仍在低位。短期关税对市场的扰动已钝化，仍需等待后续政策落地和成交量放大，建议关注内需消费、自主可控、AI机器人等。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
政治局会议强化底线思维，习近平提出以人工智慧引领科研范式变革
2025/04/28 08:31
政治局会议强化底线思维，习近平提出以人工智慧引领科研范式变革：上周（4/21-4/25）上证指数上涨1.34%至3295.06点，创业板指上涨1.74%至1947.19点，创业板指上涨1.38%至9917.06点。上周五两市成交额为1.11万亿。行业上，整周汽车（+4.87%）/美容护理（+3.8%）/基础化工（+2.71%）/机械设备（+2.69%）/公共事业（2.43%）等涨幅居前，食品饮料（-1.36%）/房地产（-1.31%）/煤炭（-0.63%）/社会服务（-0.46%）/银行（-0.41%）等跌幅居前。外交部再次回应称，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判。特朗普称，“100%”有200份协议，未来三四周宣布协议，有些国家可能回头来要求调整，他会考虑。特朗普称不会取消某国关税、除非有实质性回报。整周道指累涨2.48%，纳指累涨6.73%，标普500指数累涨4.59%。4/25日中央政治局会议召开，强化底线思维，充分备足预案，坚持“稳中求进”的工作总基调。会议明确释放“逆周期调节加码”信号，进度上“加紧实施”与力度上“更加积极有为”的宏观政策，财政政策通过超长国债、专项债前置发行支撑基建投资。若2025年下半年再增加1-1.5万亿财政扩张预算，则广义赤字率将从原定值的8.4%（2022-2024年分别为6.8%、5.9%、6.6%）上升至9.1%-9.5%。货币政策方面，要“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济”，创设新的货币政策工具用于支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等，此为新提法，展现出货币结构上将向“扩内需”与“稳外贸”加大支持。同时，要“提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”，并且“加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设”。根据预算安排，2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元（较2024年增加3000亿元），预计下半年在外贸压力加大的背景下资金支持“两新”政策的力度将加码。
商务部等6部门发布关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知，包括推动离境退税商店增量扩容，优化离境退税商店布局、放宽离境退税商店备案条件、丰富离境退税商品供给、下调离境退税起退点（下调离境退税起退点至200元人民币，现金退税限额上调至20000元）、提升离境退税服务水准、优化离境退税支付服务等。4月27日下午，国新办举行新闻发布会介绍优化离境退税政策扩大入境消费有关情况，并答记者问。商务部表示将打造一批国际消费集聚区和入境消费友好商圈，财政部门正研究专项资金支持；文旅部称将推动形成入境旅游与离境退税购物互促共进的良好局面；民航局持续推动国际客运增班，鼓励航司布局新兴市场。多部门重磅发声加快推进离境退税政策落实。
中共中央政治局4月25日下午就加强人工智慧发展和监管进行第二十次集体学习。习近平在主持学习时强调，要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向。他指出，在基础理论、关键核心技术等方面还存在短板弱项。要正视差距、加倍努力，全面推进人工智慧科技创新、产业发展和赋能应用，完善人工智慧监管体制机制，牢牢掌握人工智慧发展和治理主动权。要持续加强基础研究，集中力量攻克高端晶片、基础软件等核心技术，构建自主可控、协同运行的人工智慧基础软硬体系统。统筹推进算力基础设施建设，深化数据资源开发利用和开放共用。DeepSeek R2即将发布，升腾910C规模出货在即，大厂加码研发智能体AI应用等，国产算力需求高增。据传中国海关发出内部通知，豁免部分美国晶片关税，涵盖8个税号（存储类晶片仍维持125%）。此前4/11美国已豁免中国20类电子产品，中国亦大概率采取“对等豁免”的差异化处理方式。总的来看，政治局会议积极定调，离境退税等政策加快落实，国家队支撑托底市场。不过离五一小长假剩3个交易日，市场成交仍在低位。短期关税对市场的扰动已钝化，仍需等待后续政策落地和成交量放大，建议关注内需消费、自主可控、AI机器人等。
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