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宏观层面，政策组合拳持续发力。中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，新订单指数升至49.5，非制造业加速扩张。制造业产需指数均有回升，医药、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均明显高于制造业总体，产需较快释放。价格总体水平继续改善，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数连续三个月回升。服务业景气水平明显回升。服务业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.5个百分点，升至年内高点。近日证监会召开“十五五”资本市场规划专家学者座谈会，吴清表示，将持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。
行业层面，事件驱动成为行情关键。近日阿里巴巴在自研AI芯片领域取得了重大突破，旗下平头哥半导体研发的新一代AI推理芯片引起了市场广泛关注。阿里此次芯片突破，短期看是为了保障自身AI业务（如通义千问大模型）的算力供应安全，减少对外部依赖。长期来看，这是中国在构建自主可控AI产业链上的重要一步。美国对华尖端芯片出口的限制加速了这一进程。目前国产芯片已在特定场景实现性能对标，并通过兼容生态降低用户门槛，逐步冲击英伟达的市场地位。美团发布的开源5600亿参数龙猫大模型LongCat-Flash，创新设计降低算力消耗，在复杂指令执行和中文处理表现突出，推理成本仅0.7美元/百万词元。
此外，新兴产业政策密集落地。工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，明确有序开放卫星通信业务，推动低轨卫星星座建设加速。脑机接口领域，浙江、广东等经济大省正编制专项发展规划，浙江省计划以杭州为核心构建“研发-制造-临床”产业生态圈，目标培育10家以上专精特新企业。新能源产业链方面，先导智能披露二季度净利润同比增长456.29%，带动宁德时代等龙头股周涨超10%，反映动力电池行业高景气度延续。
展望后市，政策驱动与产业变革仍是核心逻辑。短期来看，市场成交额维持高位显示资金活跃度充足，叠加9月美联储降息预期升温，外资有望回流A股科技板块。中长期看，人工智能、脑机接口、卫星通信等前沿领域政策支持明确，相关产业链渗透率提升将带来持续投资机会。配置策略建议聚焦三大方向：一是人工智能核心赛道，政策催化下算力（液冷、光模块）、应用（机器人、智能终端）仍具弹性，重点关注英伟达产业链及华为生态伙伴；二是消费复苏主线，农产品加工、化肥行业受益于通胀预期升温，白酒、家电等低位板块存在估值修复空间；三是低估值蓝筹的补涨机会，如建筑、公用事业等滞涨的低估值个股。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
证监会表示将持续巩固资本市场回稳向好势头，9/3中国大阅兵即将拉开帷幕
2025/09/01 08:30
证监会表示将持续巩固资本市场回稳向好势头，9/3中国大阅兵即将拉开帷幕：上周A股市场延续强势，主要指数普涨，但内部分化显著。指数表现上，上证指数周涨0.84%，报3857.93点；深证成指涨4.36%，报12696.15点；创业板指表现突出，周涨7.74%，报2890.13点；科创50指数涨4.13%。月度数据同样亮眼，8月沪指累计涨7.97%，创近11个月最佳表现，创业板指月涨24.13%，领涨全球主要市场。板块分化加剧。科技主线强势领跑，通信设备（+16.87%）、元件（+14.15%）、航天装备（+13.41%）涨幅居前，受政策与事件催化影响显著。锂电池产业链后半周爆发，先导智能、杭可科技等超10股涨停，驱动电力设备板块走强。相反，银行（-2.13%）、煤炭（-2.76%）、纺织服饰（-2.87%）表现疲软，高股息策略阶段性承压。全周成交额维持高位，连续13个交易日超2万亿元，日均成交额达2.98万亿元，较前一周的1.67万亿元大幅增长78.4%，创2024年10月以来新高。其中，8月25日单日成交额达3.18万亿元，为历史第二高，仅次于2024年10月8日的3.45万亿元。北向资金全周净流出1463亿元，反映外资短期获利了结意愿较强，但内资通过融资渠道加仓916亿元，杠杆资金积极入场支撑市场。宏观层面，政策组合拳持续发力。中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4，新订单指数升至49.5，非制造业加速扩张。制造业产需指数均有回升，医药、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均明显高于制造业总体，产需较快释放。价格总体水平继续改善，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数连续三个月回升。服务业景气水平明显回升。服务业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.5个百分点，升至年内高点。近日证监会召开“十五五”资本市场规划专家学者座谈会，吴清表示，将持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。
行业层面，事件驱动成为行情关键。近日阿里巴巴在自研AI芯片领域取得了重大突破，旗下平头哥半导体研发的新一代AI推理芯片引起了市场广泛关注。阿里此次芯片突破，短期看是为了保障自身AI业务（如通义千问大模型）的算力供应安全，减少对外部依赖。长期来看，这是中国在构建自主可控AI产业链上的重要一步。美国对华尖端芯片出口的限制加速了这一进程。目前国产芯片已在特定场景实现性能对标，并通过兼容生态降低用户门槛，逐步冲击英伟达的市场地位。美团发布的开源5600亿参数龙猫大模型LongCat-Flash，创新设计降低算力消耗，在复杂指令执行和中文处理表现突出，推理成本仅0.7美元/百万词元。
此外，新兴产业政策密集落地。工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，明确有序开放卫星通信业务，推动低轨卫星星座建设加速。脑机接口领域，浙江、广东等经济大省正编制专项发展规划，浙江省计划以杭州为核心构建“研发-制造-临床”产业生态圈，目标培育10家以上专精特新企业。新能源产业链方面，先导智能披露二季度净利润同比增长456.29%，带动宁德时代等龙头股周涨超10%，反映动力电池行业高景气度延续。
展望后市，政策驱动与产业变革仍是核心逻辑。短期来看，市场成交额维持高位显示资金活跃度充足，叠加9月美联储降息预期升温，外资有望回流A股科技板块。中长期看，人工智能、脑机接口、卫星通信等前沿领域政策支持明确，相关产业链渗透率提升将带来持续投资机会。配置策略建议聚焦三大方向：一是人工智能核心赛道，政策催化下算力（液冷、光模块）、应用（机器人、智能终端）仍具弹性，重点关注英伟达产业链及华为生态伙伴；二是消费复苏主线，农产品加工、化肥行业受益于通胀预期升温，白酒、家电等低位板块存在估值修复空间；三是低估值蓝筹的补涨机会，如建筑、公用事业等滞涨的低估值个股。
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