回上列表
韧性；中小盘指数回档显著， 中证500下跌3.44%，中证1000下跌3.64%，北证50领跌7.14%。市场交投活跃度提升，两市日均成交额达2.62万亿元，
周环比增长11.45%，资金博弈加剧。人民币汇率保持稳健，USDCNH周涨0.7%至6.91，在美元反弹背景下展现较强抗波动能力。板块层面呈现极致结
构性行情。石油石化板块上涨8.06%，煤炭上涨3.79%，公用事业上涨3.42%，受益于油价上涨与避险资金配置；传媒板块下跌6.97%，有色金属下跌
5.47%，电脑下跌5.48%，受风险偏好回落与行业景气预期调整拖累。化工板块中PTA、甲醇等品种周涨幅超13%，油价传导效应与内需支撑共同推
动；AI产业链分化，软体股逆势反弹，晶片股随海外半导体指数走弱，新能源板块受需求冲击表现偏弱。周一开盘后，全球恐慌情绪迅速蔓延，现货黄
金跌破5100美元/盎司， 日内下跌1.4%。 WTI原油期货一度大涨22%，突破110美元关口；布伦特原油期货大涨20%，至每桶111.04美元。此前，更多
中东主要产油国削减产量。美国三大股指期货全线下挫，道指期货一度跌超2%，标普500、纳斯达克100指数期货现跌1.6%。
上周全球金融市场处于外部风险集中释放、中国国内政策密集落地的关键视窗。中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻推高全球能源价格，欧
美通胀预期逆转，避险情绪蔓延；美国私募信贷危机加速发酵，以贝莱德为代表的资管机构出现流动性管控，引发市场对新一轮金融风险的担忧。与此
同时，2026年全国两会胜利召开， 明确GDP增长4.5%-5%预期目标，推出积极财政与适度宽松货币政策组合，为中国经济与资本市场提供稳定锚。
2026年以来中东局势持续恶化，美以对伊朗军事威慑升级，巴以停火后博弈僵局未解，地区不确定性达到年内高点。 2月28日美以联合军事行动后，伊
朗宣布关闭霍尔木兹海峡，全球约20%的LNG出口及14%-20%的原油运输受影响，能源供给危机快速传导至金融市场。布伦特原油期货周涨27.88%突
破92美元/桶，周一布伦特原油期货继续大涨20%，至每桶111.04美元，带动全球通胀预期升温。
地缘风险直接改变美联储降息路径： CME资料显示，市场定价3月美联储不降息概率达96.3%， 6月降息25BP概率降至30.2%；10年期美债利率上行
18BP至4.15%，全球风险资产估值承压，股市、大宗商品、汇率市场同步震荡。对国内而言，油价上涨带来输入性通胀压力，但同时利好石油石化、煤
炭等上游资源板块， 形成结构性投资机会。此外， 贝莱德限制旗下260亿美元HPS企业贷款基金赎回，成为上周全球金融市场的核心风险事件。面对
9.3%的赎回申请，公司将回购上限设定为5%，直接触发股价重挫7.17%，近三个月跌幅超10%，部分贷款估值短期内归零，流动性危机信号明确。这
并非个案，黑石、Blue Owl等私募信贷巨头相继面临赎回压力，赎回潮、资产抛售、基金限制赎回形成恶性循环，太平洋投资管理公司预警直接贷款行
业将迎全面违约周期。
面对复杂外部环境， 2026年中国全国两会为经济发展定下稳中求进、以进促稳的总基调， 释放强烈稳增长信号。两会明确GDP增长4.5%-5%预期目
标，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策：拟发行1.3万亿元超长期特别国债、4.4万亿元地方政府专项债券，新增8000亿元新型政策性金融
工具；狭义赤字率按4%安排，加大对扩大内需、科技创新、中小微企业支援力度，通过降准降息保持流动性充裕，推动社会综合融资成本低位运行。
政策层面突出逆周期与跨周期调节：一方面以设备更新、消费品以旧换新扩大有效投资与消费，筑牢经济基本盘；另一方面稳定人民币汇率、规范信贷
市场，防范外部风险跨境传导。中国证监会同步推出深化创业板改革、优化再融资机制等举措，完善资本市场支援实体经济制度体系，为A股提供中长
期政策支撑。在全球风险交织背景下，中国政策定力与工具箱充足性，成为市场稳定运行的核心保障。
能源及相关板块成为上周最强主线，直接受益于地缘冲突引发的供给短缺预期。石油石化产业链因原油价格飙升实现估值修复，煤炭作为替代能源需求
提升，公用事业凭借低波动、高分红属性获避险资金青睐，三大板块领涨全市场。化工品价格随油价同步上行，内需支撑进一步强化上涨动力。成长板
块呈现明显分化。 AI产业链中，软体应用端局部反弹，但晶片硬体端受费城半导体指数下跌7.21%拖累，存储、MLCC等涨价品种虽有盈利支撑，仍难
抵全球风险偏好回落影响。新能源领域受中东储能需求波动冲击，碳酸锂、六氟磷酸锂价格周跌超9%，板块整体表现较弱。传媒、电脑等题材板块受
资金撤离影响，跌幅居前，市场风格向防御+顺能源切换。
短期来看，中东地缘冲突演进仍是核心变数，需重点跟踪霍尔木兹海峡通行恢复、美伊政策目标、代理人冲突烈度等关键指标。若地缘风险持续发酵，
能源、公用事业等防御性板块仍具配置价值；美国私募信贷风险扩散节奏，将影响全球流动性与风险偏好，需警惕外资波动对A股的阶段性冲击。中长
期而言，中国国内政策红利将逐步落地见效。两会明确的扩内需、新基建、科技创新、设备更新与以旧换新等方向，将成为贯穿全年的投资主线，硬资
产+低波动风格有望延续，同时政策支持的消费与科技细分赛道将迎来布局视窗。结构上建议聚焦三大方向：一是受益于能源供给紧张的石油石化、煤
炭等上游资源板块；二是两会政策直接覆盖的消费品以旧换新、设备更新相关领域；三是AI产业链中盈利确定性高的存储、光模组等细分赛道。
免责声明
本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司（“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等资料的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之资料而引致的损失负上任何责任。版权所有，未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。
中东地缘冲突推升原油期货暴涨逾20%，美国BlackRock私募信贷危机流动性风险蔓延
2026/03/09 11:17
上周A股市场呈现震荡调整、先抑后扬走势，宽基指数分化明显。上证指数周跌幅0.93%，沪深300下跌1.07%，上证50下跌1.54%，大盘指数展现较强韧性；中小盘指数回档显著， 中证500下跌3.44%，中证1000下跌3.64%，北证50领跌7.14%。市场交投活跃度提升，两市日均成交额达2.62万亿元，
周环比增长11.45%，资金博弈加剧。人民币汇率保持稳健，USDCNH周涨0.7%至6.91，在美元反弹背景下展现较强抗波动能力。板块层面呈现极致结
构性行情。石油石化板块上涨8.06%，煤炭上涨3.79%，公用事业上涨3.42%，受益于油价上涨与避险资金配置；传媒板块下跌6.97%，有色金属下跌
5.47%，电脑下跌5.48%，受风险偏好回落与行业景气预期调整拖累。化工板块中PTA、甲醇等品种周涨幅超13%，油价传导效应与内需支撑共同推
动；AI产业链分化，软体股逆势反弹，晶片股随海外半导体指数走弱，新能源板块受需求冲击表现偏弱。周一开盘后，全球恐慌情绪迅速蔓延，现货黄
金跌破5100美元/盎司， 日内下跌1.4%。 WTI原油期货一度大涨22%，突破110美元关口；布伦特原油期货大涨20%，至每桶111.04美元。此前，更多
中东主要产油国削减产量。美国三大股指期货全线下挫，道指期货一度跌超2%，标普500、纳斯达克100指数期货现跌1.6%。
上周全球金融市场处于外部风险集中释放、中国国内政策密集落地的关键视窗。中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻推高全球能源价格，欧
美通胀预期逆转，避险情绪蔓延；美国私募信贷危机加速发酵，以贝莱德为代表的资管机构出现流动性管控，引发市场对新一轮金融风险的担忧。与此
同时，2026年全国两会胜利召开， 明确GDP增长4.5%-5%预期目标，推出积极财政与适度宽松货币政策组合，为中国经济与资本市场提供稳定锚。
2026年以来中东局势持续恶化，美以对伊朗军事威慑升级，巴以停火后博弈僵局未解，地区不确定性达到年内高点。 2月28日美以联合军事行动后，伊
朗宣布关闭霍尔木兹海峡，全球约20%的LNG出口及14%-20%的原油运输受影响，能源供给危机快速传导至金融市场。布伦特原油期货周涨27.88%突
破92美元/桶，周一布伦特原油期货继续大涨20%，至每桶111.04美元，带动全球通胀预期升温。
地缘风险直接改变美联储降息路径： CME资料显示，市场定价3月美联储不降息概率达96.3%， 6月降息25BP概率降至30.2%；10年期美债利率上行
18BP至4.15%，全球风险资产估值承压，股市、大宗商品、汇率市场同步震荡。对国内而言，油价上涨带来输入性通胀压力，但同时利好石油石化、煤
炭等上游资源板块， 形成结构性投资机会。此外， 贝莱德限制旗下260亿美元HPS企业贷款基金赎回，成为上周全球金融市场的核心风险事件。面对
9.3%的赎回申请，公司将回购上限设定为5%，直接触发股价重挫7.17%，近三个月跌幅超10%，部分贷款估值短期内归零，流动性危机信号明确。这
并非个案，黑石、Blue Owl等私募信贷巨头相继面临赎回压力，赎回潮、资产抛售、基金限制赎回形成恶性循环，太平洋投资管理公司预警直接贷款行
业将迎全面违约周期。
面对复杂外部环境， 2026年中国全国两会为经济发展定下稳中求进、以进促稳的总基调， 释放强烈稳增长信号。两会明确GDP增长4.5%-5%预期目
标，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策：拟发行1.3万亿元超长期特别国债、4.4万亿元地方政府专项债券，新增8000亿元新型政策性金融
工具；狭义赤字率按4%安排，加大对扩大内需、科技创新、中小微企业支援力度，通过降准降息保持流动性充裕，推动社会综合融资成本低位运行。
政策层面突出逆周期与跨周期调节：一方面以设备更新、消费品以旧换新扩大有效投资与消费，筑牢经济基本盘；另一方面稳定人民币汇率、规范信贷
市场，防范外部风险跨境传导。中国证监会同步推出深化创业板改革、优化再融资机制等举措，完善资本市场支援实体经济制度体系，为A股提供中长
期政策支撑。在全球风险交织背景下，中国政策定力与工具箱充足性，成为市场稳定运行的核心保障。
能源及相关板块成为上周最强主线，直接受益于地缘冲突引发的供给短缺预期。石油石化产业链因原油价格飙升实现估值修复，煤炭作为替代能源需求
提升，公用事业凭借低波动、高分红属性获避险资金青睐，三大板块领涨全市场。化工品价格随油价同步上行，内需支撑进一步强化上涨动力。成长板
块呈现明显分化。 AI产业链中，软体应用端局部反弹，但晶片硬体端受费城半导体指数下跌7.21%拖累，存储、MLCC等涨价品种虽有盈利支撑，仍难
抵全球风险偏好回落影响。新能源领域受中东储能需求波动冲击，碳酸锂、六氟磷酸锂价格周跌超9%，板块整体表现较弱。传媒、电脑等题材板块受
资金撤离影响，跌幅居前，市场风格向防御+顺能源切换。
短期来看，中东地缘冲突演进仍是核心变数，需重点跟踪霍尔木兹海峡通行恢复、美伊政策目标、代理人冲突烈度等关键指标。若地缘风险持续发酵，
能源、公用事业等防御性板块仍具配置价值；美国私募信贷风险扩散节奏，将影响全球流动性与风险偏好，需警惕外资波动对A股的阶段性冲击。中长
期而言，中国国内政策红利将逐步落地见效。两会明确的扩内需、新基建、科技创新、设备更新与以旧换新等方向，将成为贯穿全年的投资主线，硬资
产+低波动风格有望延续，同时政策支持的消费与科技细分赛道将迎来布局视窗。结构上建议聚焦三大方向：一是受益于能源供给紧张的石油石化、煤
炭等上游资源板块；二是两会政策直接覆盖的消费品以旧换新、设备更新相关领域；三是AI产业链中盈利确定性高的存储、光模组等细分赛道。
免责声明
本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司（“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等资料的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之资料而引致的损失负上任何责任。版权所有，未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。
 |