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证监会配套细则同步落地，第三批SFISF已批复31家券商、基金参与，申请额度超1000亿元，近期启动操作；后续将扩大回购增持再贷款覆盖范围，推动权重龙头、科技标杆企业落地回购案例。回购规则迎来重要修订，新增“破发”作为护盘回购触发条件，取消上市满六个月、集合竞价申报等约束；上市36个月内企业触及稳定股价情形须履行回购承诺，存在超募资金的主体需按比例计提资金用于回购注销，上市公司现金分红计划也需划出专项资金用于回购。今年前10个月，645家公司发布700单回购方案，计划金额合计2377亿元，747家公司完成实际回购1345亿元，回购计划、实施及注销规模均创历史新高。产品端，首批18只主动ETF合计募资超350亿元，16只触达单只募集上限，监管将推动基金加快建仓，并持续丰富指数ETF、多资产恒定比例基金、浮动费率产品。杠杆端迎来边际放松信号，监管将指导券商优化融资保证金比例、标的折算率、维持担保比例等风控指标，在守住风险底线的前提下适度打开融资空间、盘活存量资金，也是此轮调整以来，监管首次明确释放杠杆宽松导向。互换便利扩容降息、上市公司回购机制制度化、场内杠杆空间优化共同构成增量资金闭环，维稳政策从信号表态转向长效机制搭建。
从资金与情绪结构来看，中國A股当日行情呈现清晰的高低切换特征。成交放量叠加超八成个股收涨，市场广度为10月23日反弹以来最强；资金从前期持续抱团的避险资产流出，转向AI应用、消费成长方向，而上海银行近9%的单日跌幅，也侧面反映红利板块短期拥挤度抬升。展望11月3日，美国中期选举开启投票，选举结果将影响后续AI监管、财政扩张、对华关税等政策预期，相关变量自周三起逐步向外围风险资产传导；11月4日美国财政部将公布季度再融资公告，外部流动性扰动仍需持续跟踪。国内重点关注SFISF资金落地节奏、护盘回购修订细则。策略层面，稳市政策组合拳为反弹提供支撑，建议以持有为主；非银金融作为政策最直接受益方向，重点跟踪资金持续性，同时逢调整关注算力硬件机会。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中國监管座谈与AI漫剧出海点燃反弹
2026/11/03 08:31
中國监管座谈与AI漫剧出海点燃反弹，证监会拟优化护盘式回购政策：11月2日，中國A股三大指数同步反弹，沪指顺利收复3600点关口。截至收盘，沪指涨1.08%报3638.03点；深成指涨1.63%报11010.68点；创业板指涨1.87%报2458.70点；科创50领涨主要指数，大涨3.11%报1196.94点，北证50涨0.58%。沪深两市全天成交1.78万亿元，较前一交易日放量1092亿元。避险板块同步回调，国际金价跌破3900美元/盎司带动贵金属走弱，银行板块普跌，上海银行大跌近9%，民生银行、宁波银行跌幅超3%，煤炭板块同样承压。行情走强的核心催化来自晚间集中落地的稳市政策，金融管理部门两场座谈会通稿与证监会答记者问同步发布。央行会同金融监管总局、证监会分别召开SFISF互换便利、股票回购增持再贷款专题座谈会，央行、金融监管总局、证监会相关负责人出席，23家证券基金机构、26家银行参会，国资委相关司局列席。会议披露两项工具最新运行情况：互换便利已经多次展期，当前余额1050亿元；股票回购增持再贷款签约规模约4400亿元，累计投放超2800亿元。同时政策进一步优化，后续将常态化开展互换便利操作，扩容参与机构、下调互换费率、优化质押与交易流程；回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度工具，利率由1.25%下调至1%，引导银行合理加点、加大投放力度。证监会配套细则同步落地，第三批SFISF已批复31家券商、基金参与，申请额度超1000亿元，近期启动操作；后续将扩大回购增持再贷款覆盖范围，推动权重龙头、科技标杆企业落地回购案例。回购规则迎来重要修订，新增“破发”作为护盘回购触发条件，取消上市满六个月、集合竞价申报等约束；上市36个月内企业触及稳定股价情形须履行回购承诺，存在超募资金的主体需按比例计提资金用于回购注销，上市公司现金分红计划也需划出专项资金用于回购。今年前10个月，645家公司发布700单回购方案，计划金额合计2377亿元，747家公司完成实际回购1345亿元，回购计划、实施及注销规模均创历史新高。产品端，首批18只主动ETF合计募资超350亿元，16只触达单只募集上限，监管将推动基金加快建仓，并持续丰富指数ETF、多资产恒定比例基金、浮动费率产品。杠杆端迎来边际放松信号，监管将指导券商优化融资保证金比例、标的折算率、维持担保比例等风控指标，在守住风险底线的前提下适度打开融资空间、盘活存量资金，也是此轮调整以来，监管首次明确释放杠杆宽松导向。互换便利扩容降息、上市公司回购机制制度化、场内杠杆空间优化共同构成增量资金闭环，维稳政策从信号表态转向长效机制搭建。
从资金与情绪结构来看，中國A股当日行情呈现清晰的高低切换特征。成交放量叠加超八成个股收涨，市场广度为10月23日反弹以来最强；资金从前期持续抱团的避险资产流出，转向AI应用、消费成长方向，而上海银行近9%的单日跌幅，也侧面反映红利板块短期拥挤度抬升。展望11月3日，美国中期选举开启投票，选举结果将影响后续AI监管、财政扩张、对华关税等政策预期，相关变量自周三起逐步向外围风险资产传导；11月4日美国财政部将公布季度再融资公告，外部流动性扰动仍需持续跟踪。国内重点关注SFISF资金落地节奏、护盘回购修订细则。策略层面，稳市政策组合拳为反弹提供支撑，建议以持有为主；非银金融作为政策最直接受益方向，重点跟踪资金持续性，同时逢调整关注算力硬件机会。
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