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德意志银行下调评级 指C.H. Robinson股价短期内或受杠杆忧虑影响维持区间波动
2026/10/13 02:15
德意志银行周一表示，C.H. Robinson Worldwide(CHRW.US)股价短期内或维持「区间波动」，因投资者忧虑其杠杆水平偏高，以及公司能否消除与拟收购RXO(RXO.US)相关的潜在疑虑。

上周，C.H. Robinson同意以现金加股票方式收购RXO，交易价值约58亿美元，将组成一家规模超过250亿美元的第三方物流供应商。

德意志银行周一将C.H. Robinson评级由「买入」下调至「持有」，指投资者正评估公司杠杆大幅上升的影响，尤其在整体市场对杠杆忧虑升温下，预料股价短期内或维持「区间波动」。

该行指出，C.H. Robinson短期内或难以提出足够证据，以消除投资者对RXO交易的忧虑。

德意志银行分析员Richa Harnain在报告中表示：「例如，我们认为预期协同效应提升步伐较急，但在交易完成及整合展开前，公司将难以证明情况并非如此。我们亦看到初期员工及客户观感，以及技术整合方面的风险，而这些通常伴随大型运输业并购出现。」

C.H. Robinson股价周一下午下跌1.4%，今年以来累跌近13%。

该交易预期於明年上半年完成，仍须获RXO股东批准及符合其他条件。

德意志银行表示，是次下调评级反映短期风险，并非对公司管理层失去信心。

Harnain表示：「尽管我们将评级下调至持有，但我们确实认为，C.H. Robinson有潜力从RXO业务中释放重大价值，这有赖管理层自2023年透过精简AI策略推动全面转型以来所展现的营运纪律。」

分析员指出，自2022年以来，C.H. Robinson已削减约36%的北美地面运输部门人手，而收入基本持平。德意志银行表示，RXO员工规模较C.H. Robinson北美地面运输部门高约40%，但货车经纪收入基础则低60%，意味交易具「重大」减省成本空间。

Harnain表示：「因此，我们理解管理层对3亿美元协同效应目标的信心，这或可令交易几乎自行回本。在C.H. Robinson目前约13倍估值下，单是协同效应已可创造接近RXO交易前股本市值的价值。」

在整体行业方面，同业货运及物流公司Expeditors International of Washington(EXPD.US)於8月公布，第二季收入按年增长32%至35亿美元，主要受空运服务带动。


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